La Reserva Federal de Estados Unidos dejó de lado un recorte de tasas de interés en marzo, elogiando el fuerte crecimiento económico, descartando preocupaciones sobre el riesgo de una inflación impulsada por el crecimiento y poniendo en duda una serie de datos, incluida la tasa récord de desempleo de enero, para el pronóstico del año. sobre si es necesario un recorte de los tipos de interés. En una entrevista relacionada, Philip Kolmar, macroestratega global de MRB Partners, dijo que aunque la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés el 31 de enero e hizo sólo una ligera referencia a marzo, un recorte de las tasas de interés no estaba justificado y un error de política que podría Esto se describe como una posibilidad. Por esta razón, considerando las condiciones económicas recientes y datos como la fuerte tasa de desempleo de enero, la política actual de la Reserva Federal puede considerarse más restrictiva que proactiva.

Los resultados de la inflación podrían verse afectados por "importantes distorsiones pandémicas en los próximos meses", pero con "tendencias subyacentes ancladas por encima de las previsiones", dijo Kolmar, "esto en realidad cerrará la ventana sobre cómo la Reserva Federal podría recortar las tasas significativamente". "Espera que la Reserva Federal haga tres recortes y se espera que el mercado no esté de acuerdo con el precio de cinco o seis recortes este año a partir de ahora. Por lo tanto, después de las próximas elecciones generales, la economía quedará fascinada con estos recortes y hablará de sus implicaciones. Lo esperaba.

La preocupación de Kolmar es que el creciente crecimiento económico esté dando nueva vida a la inflación. Después de que se publicó el informe mensual de nóminas de enero, la economía añadió 353.000 nuevos puestos de trabajo en enero, frente a los 333.000 del mes anterior y superando las expectativas de los economistas de 187.000 nuevos puestos de trabajo. El crecimiento salarial mensual también aumentó a un ritmo del 0,6%, el doble de la estimación del 0,3%. En consecuencia, Derek Holt, vicepresidente y jefe de Mercados de Capitales y Economía de Scotia Bank, argumentó: “Si esta tendencia continúa, no se puede descartar la posibilidad de un aumento”.

Pero, ¿es necesario un “recorte de mantenimiento” para mantener limitadas las tasas de interés reales? Pero otros creen que si los precios siguen subiendo, las tasas de interés reales, que se ajustan a la inflación y reflejan el costo real del endeudamiento, pueden volverse demasiado restrictivas y conducir a una fuerte caída de la economía. Morgan Stanley predijo por primera vez un recorte en junio, diciendo: "A medida que la inflación disminuya, las tasas de interés reales aumentarán sólo de forma limitada, y probablemente conseguiremos un acuerdo para que sea más fácil reconocer esto".

"Esperamos aumentos muy limitados en las tasas de interés reales a medida que la inflación disminuye, por lo que esperamos incluir datos NTR que requerirán que los participantes reconozcan que la economía no está yendo bien en marzo cuando actualicemos sus proyecciones económicas", dijo. "Actualizaremos nuestro pronóstico de inflación en nuestra próxima reunión... creemos que podría ser menor dados los datos que hemos recibido", dijo Powell en una conferencia de prensa del FOMC el 31 de enero. Morgan Stanley cree que la declaración "espera incorporar los próximos datos de inflación y NTR en los ajustes de pronóstico".

La Comisión de Servicios Financieros no sólo está manteniendo las tasas de interés debido al crecimiento económico relativamente fuerte debido a las preocupaciones sobre la inflación, sino que también cree que un fuerte crecimiento económico y del mercado laboral puede existir simultáneamente. "Ciertamente vemos un fuerte crecimiento. No vemos esto como un problema. Queremos ver un fuerte crecimiento en este momento. No queremos esperar un mercado laboral débil", dijo Powell después de la reunión del FOMC el 31 de enero. Dijo en conferencia de prensa. Este cambio de mensaje de la Reserva Federal desconcertó a muchos. Derek Holt añadió: "No hay una buena explicación de por qué parecemos desdeñosos respecto del crecimiento del PIB en este momento".

Todos los caminos conducen a recortes... ¿o incluso a un crecimiento económico más fuerte? "De hecho, esperamos que la economía se debilite lo suficiente como para causar suficiente debilidad en el mercado laboral como para ejercer presión sobre los salarios", dijo Kolmar. "Una mayor participación en el mercado laboral puede no contribuir mucho a reducir los salarios". ”, añadió. "Las pequeñas empresas, que emplean a la mayoría de la población, les están mostrando varias cosas importantes. Es que la inflación es un problema cuando las pequeñas empresas planean aumentar los precios justos. Las pequeñas empresas en realidad aumentan sus precios de venta y ajustan los salarios al alza o compensan el empleo. "Están planeando ajustar la tasa al alza, lo cual no es bueno para la Reserva Federal", dijo. Sin embargo, para la Reserva Federal, que se basa en datos, si estos aumentan, las preocupaciones sobre el crecimiento del nivel de la estrella Porter observado en noviembre pueden regresar.

"Si continúa el seguimiento del PIB del primer trimestre, podría volver a las extrañas consideraciones de Palau, que dijo en una conferencia de prensa en noviembre. Puede ser necesario hasta cierto punto", añadió Derek Holt.