A Reserva Federal dos EUA deixou de lado um corte nas taxas de juro em Março, saudando o forte crescimento económico, descartando preocupações sobre o risco de uma inflação liderada pelo crescimento e lançando dúvidas sobre uma série de dados, incluindo a taxa de desemprego recorde de Janeiro, para a previsão do ano. sobre se um corte nas taxas de juros é necessário. Numa entrevista relacionada, Philip Kolmar, macroestrategista global da MRB Partners, disse que embora a Reserva Federal mantivesse as taxas de juro em 31 de Janeiro e fizesse apenas uma ligeira referência a Março, um corte nas taxas de juro não era justificado e um erro de política que poderia resultar em inflação no médio prazo. descrito como uma possibilidade. Por esta razão, tendo em conta as recentes condições económicas e dados como a forte taxa de desemprego em Janeiro, a actual política da Reserva Federal pode ser vista como restritiva e não proactiva.

Os resultados da inflação poderão ser afetados por “grandes distorções pandêmicas nos próximos meses”, mas com “tendências subjacentes ancoradas acima das previsões”, disse Kolmar, “isso na verdade fechará a janela sobre como o Fed poderá reduzir significativamente as taxas”. Ele espera que o Fed faça três cortes, e o mercado deverá discordar do preço de cinco a seis cortes este ano a partir de agora. Como tal, após as próximas eleições gerais, a economia ficará fascinada por estes cortes e falará sobre suas implicações. Eu esperava isso.

A preocupação de Kolmar é que o aumento do crescimento económico esteja a dar nova vida à inflação. Após a divulgação do relatório mensal sobre os salários de Janeiro, a economia criou 353 mil novos empregos em Janeiro, abaixo dos 333 mil do mês anterior e superando as expectativas dos economistas de 187 mil novos empregos. O crescimento salarial mensal também aumentou a um ritmo de 0,6%, o dobro da estimativa de 0,3%. Assim, Derek Holt, vice-presidente e chefe de mercados de capitais e economia do Scotia Bank, argumentou: “Se esta tendência continuar, a possibilidade de um aumento não pode ser descartada”.

Mas será necessário um “corte de manutenção” para manter limitadas as taxas de juro reais? Mas outros acreditam que se os preços continuarem a subir, as taxas de juro reais, que são ajustadas à inflação e reflectem o verdadeiro custo do empréstimo, podem tornar-se demasiado restritivas e conduzir a um declínio acentuado da economia. O Morgan Stanley previu pela primeira vez um corte em junho, dizendo: "À medida que a inflação diminui, as taxas de juros reais aumentarão apenas de forma limitada, e provavelmente conseguiremos um acordo para tornar mais fácil reconhecer isso".

“Esperamos aumentos muito limitados nas taxas de juro reais à medida que a inflação diminui, por isso esperamos incluir dados NTR que exigirão que os participantes reconheçam que a economia não está a ir bem em Março, quando actualizarmos as suas projecções económicas”, disse ele. “Atualizaremos a nossa previsão de inflação na nossa próxima reunião... pensamos que poderá ser mais baixa dados os dados que recebemos”, disse Powell numa conferência de imprensa do FOMC em 31 de janeiro. O Morgan Stanley acredita que a declaração “espera incorporar dados futuros de inflação e NTR nos ajustes de previsão”.

Na Comissão de Serviços Financeiros, o crescimento económico relativamente forte não se deve apenas a preocupações com a inflação, razão pela qual se mantêm as taxas de juro, mas também acredita que um forte crescimento económico e do mercado de trabalho pode existir simultaneamente. "Certamente vemos um forte crescimento. Não vemos isso como um problema. Queremos ver um forte crescimento neste momento. Não queremos procurar um mercado de trabalho fraco", disse Powell após a reunião do FOMC em 31 de janeiro. Ele disse em entrevista coletiva. Esta mudança na mensagem do Federal Reserve intrigou muitos. Derek Holt acrescentou: “Não há uma boa explicação para o facto de parecermos desdenhosos em relação ao crescimento do PIB neste momento”.

Todos os caminhos levam a cortes... ou mesmo a um crescimento económico mais forte? "Na verdade, esperamos que a economia enfraqueça o suficiente para causar fraqueza suficiente no mercado de trabalho para pressionar os salários", disse Kolmar. "Uma maior participação no mercado de trabalho pode não ter muito efeito na supressão dos salários." Existe”, acrescentou. "As pequenas empresas, que empregam a maioria da população, estão a mostrar-vos várias coisas importantes. É que a inflação é um problema quando as pequenas empresas planeiam aumentar preços justos. As pequenas empresas aumentam realmente os seus preços de venda e ajustam os salários para cima ou compensam o emprego “Eles estão planejando ajustar a taxa para cima, o que não é bom para o Fed”, disse ele. No entanto, para a Reserva Federal, que depende de dados, se os dados aumentarem, as preocupações com o crescimento ao nível de Porter Star observado em Novembro poderão regressar.

“Se o acompanhamento do PIB do primeiro trimestre continuar, a estranha consideração poderá voltar a Palau, que disse numa conferência de imprensa em Novembro", disse ele. “Pode ser necessário até certo ponto", acrescentou Derek Holt.