JP Morgan утверждает, что нынешний рост американского индекса S&P 500 по сути похож на пузырь доткомов. Несмотря на это, многие говорят, что уникальное «иррациональное очарование пузыря доткомов» отличается от нынешней ситуации. Количественные стратеги JP Morgan заявили, что обнаружили «ряд сходства» между нынешним ростом фондового рынка США и пузырем доткомов. В частности, он отметил, что главной тревогой инвесторов в 2024 году должна стать сохраняющаяся повышенная концентрация на фондовом рынке США.
Они сказали, что стоит обратить внимание на акции первой десятки в индексе MSCI США. Среди них «Великолепная семерка», на которую приходится 29,3% общего индекса, что близко к историческому максимуму в 33,2% в июне 2000 года. Доля только пяти крупнейших акций составляет 21,7%, что чуть ниже самого высокого показателя с 1994 года (22,4%).
«Наш анализ показывает, что хотя есть заметные различия, они бесконечно похожи!» — заявили стратеги. Эта концентрация особенно связана с чрезмерным представительством акций технологических компаний, и текущая ситуация аналогична эпохе доткомов. В десятку крупнейших акций индекса MSCI США в настоящее время входят только четыре сектора по сравнению с историческим средним показателем в шесть.
«Текущее распределение секторов менее разнообразно, чем в начале пузыря доткомов: всего четыре сектора по сравнению с шестью тогда». В отличие от эпохи доткомов, акции крупнейших компаний, котирующихся сегодня, имеют более высокие оценочные характеристики по сравнению с общим индексом, но в целом текущие оценки менее экстремальны, чем в начале 2000-х годов.
Стратеги отметили, что, хотя текущие оценки действительно низкие, риски, связанные с концентрацией рынка, несколько отличаются от эпохи доткомов, чем нынешние проблемы. Однако чрезвычайно высокие оценки могут указывать на то, что уровни концентрации приближаются к пределу, и что может произойти коррекция рынка как естественный механизм ребалансировки для нормализации рынка, говорится в сообщении. Учитывая недавние значительные движения рынка и экстремальные позиции акций, стратеги ожидают потенциальной коррекции рынка, которая, по их мнению, может быть вызвана отставанием десяти основных акций.
