米国金融市場の最近の動向を見ると、外国系投資家の米国国債に対する好ましさは全く失われていないことが確認されている。今年 2 月の 1 ヶ月間だけで、海外資本が米国国債保有高を約 2000 億ドル以上増やし、前例のない史上最高記録を樹立した。特に日本と英国は市場状況を積極的に把握し大規模な買い作戦を展開したが、中国は正反対の方向を選択し保有比率を少しずつ縮小する対照的な動きを見せ、グローバルな資産配分市場の二極化がはっきりと現れた。

米国財務省が公開した最新の統計資料によると、2 月末時点での海外機関・個人による米国国債保有総額は実に 9 兆 4900 億ドルに達すると集計された。これは前月と比較して約 2000 億ドルの急増であり、歴史上最高の水準を更新した。分析家らは、保有総額の 84% に当たる 7 兆 7600 億ドルが 1 年以上の長期国債で構成されており、残りの比率は短期で満期を迎える国債でできていると説明した。過去 12 ヶ月間、海外投資家の国債保有額は着実に上昇を維持し、合計 5870 億ドルを増額する右肩上がりの曲線を描いており、米国債務の受容能力に対する市場の信頼度が高いことを示唆している。

主要保有国々の歩みはまさに鮮明な対比を見せている。現在最大保有国である日本は今年 2 月だけで 140 億ドルを追加購入し、保有総額が 1 兆 2400 億ドルに達し、2022 年 2 月以来の最高水準である。日本国内の金利水準が相対的に低いことから、機関投資家はより高い収益率を確保できる海外資産、特に米国国債を集中的に購入する戦略を堅持している。その足跡を継いで 2 位である英国も 170 億ドルを追加し保有総額 8970 億ドルを記録、歴史上 2 番目の高水準を更新した。一方 3 位である中国は 10 億ドル規模の国債を売却し保有額が 6930 億ドルに減少した。これは米中対立の深化に伴う資産多角化戦略の一環として、長期的な売り圧力を維持しているものと解されている。

中国を先導とする一部の国々が脱ドル政策に出る動きを見せつつも、海外投資家の米国国債保有額が史上最高を更新した事実が、グローバル金融システムにおいてドルの覇権が依然として強力であることを証明している。米国国債に代わるほど圧倒的な流動性と安全性を備えた他の資産が現時点では存在しない状況において、日本や英国を含む主要国々の攻撃的な買い圧力は、ドル資産に対する市場の不変の信頼を支えている。このような現象は、地政学的変化が頻繁に起こる中、各国の機関が危機ごとに最終的にドルに回帰する傾向を示している。したがって、脱ドル化論が実質的な覇権交代につながりうるにはまだ時期尚早であり、ドルの支配力は依然として堅固に据えられていると判断される。