三星証券が現代製鉄について楽観的な見通しを示し、目標株価を引き上げた。27日発表されたレポートで、同証券は1四半期の業績は若干物足りない面があるが、2四半期を折り返し点として状況が明显改善すると予想した。これに伴い、従来の4万7千ウォン水準だった目標株価を5万1千ウォンに引き上げ、投資評級は「買い」を維持した。これは今後の業績改善の流れに伴う価値回復の可能性を反映した措置と解されている。

1四半期業績発表当時、売上高は前年同期比4.6%増の5兆7千億ウォンに達したが、営業利益は63.7%減少し157億ウォンにとどまったという。これは市場予想であるコンセンサスを72%も下回り、投資家の懸念を招いた。白在承研究員は、不振の主因として鉄鋼原料価格高騰と為替変動による原価負担を指摘した。特に板鋼類の価格が1四半期を通じて価格転嫁力を十分に発揮できず、マージンへの圧迫が大きかったとの分析だ。

ただし、研究員は2四半期からは内需の回復と鉄筋流通価格の持続的上昇に伴い、業績改善が期待されると明言した。昨年9月末から関税課徴が始まった中国産熱延輸入量は前年比90%以上減少し、内需熱延流通価格は過去3カ月にわたり15万ウォン/トン上昇を示した。現代製鉄はすでに2月に5万ウォン/トンの値上げを実施し、4月にも追加値上げを推進中であるという。

この価格上昇の流れに加え、中国からの鉄鋼輸出減少が需給改善につながる可能性も注目されている。今年3月時点での中国鉄鋼輸出は前年同期より10%減少しており、この傾向が維持されれば中国国内の鉄鋼生産量が減少し、グローバルな需給が緩和されると見られる。現在株価純資産倍率（PBR）は0.28倍と非常に低く、十分な売買機会であるとの評価だ。