アラブ首長国連邦（UAE）が国際石油カルテルであるOPECおよびOPEC+の会員国資格を放棄する決断をしたことによる世界原油市場への衝撃は、当面は限定的であるという専門家の分析が出ている。ただし、長期的には産油国間の供給管理システムと価格統制能力が著しく弱体化する恐れがあるとの懸念が同時に提起されている。主要金融機関であるHSBCは最新のレポートで、UAEが今月より完全にカルテルから離脱しても即時的な供給量変動は大きくないとの見通しを示した。これは、現在ホルムズ海峡が事実上閉鎖状態にあり、湾岸地域の原油輸出が遮断されているため、生産の拡大が直ちに市場供給の増加につながることは困難だからである。

UAEはカルテル内で最も重要な産油国の一つであったが、今回の脱退決断は、米国とイスラエルがイランと衝突する地政学的緊張が高まる状況下で成された。特にホルムズ海峡は2月末以降事実上封鎖されており、中東産原油の世界市場への移動に決定的なボトルネックを発生させている。HSBCは、こうした輸出制限状況下でUAEの追加生産余力は極めて限定的であると評価した。アブダビ国有石油会社であるADNOCがホルムズ海峡を迂回するパイプラインを通じてフジエイラ港へ原油を輸送することは可能だが、日約180万バレル規模の処理能力で既に最大稼働率に近づいていると見られている。したがって、短期的にUAEの生産増大がグローバル市場に与える影響は微々たるものと見られる。

ただし、ホルムズ海峡の通航が再び正常化した場合、状況は完全に変わる可能性がある。その際、UAEはカルテルの生産割当量から離れ、徐々に生産量を増やすことが可能となり、ADNOCは日生産量を450万バレル以上へ拡大する可能性が高いと予想されている。これは2026年5月時点のカルテル割当量である約340万バレルを大きく上回る数値であり、莫大な供給潜在力を保有していることを意味する。HSBCは、こうした生産増大計画が即座に現実化するのではなく、今後12ヶ月から18ヶ月の間に段階的に進行すると予測した。これは、市場需要や価格変動に合わせて慎重に生産を調節するADNOCの戦略とも一致し、最近減少したグローバル原油在庫を補完するに貢献すると分析されている。

長期的に見ると、UAEの脱退はカルテル内の結束力と信頼度に深刻な打撃を与える恐れがあるとの懸念が高まっている。主要な湾岸産油国の離脱は、供給調整合意を維持する上で大きな負担となり、これにより他の会員国の減産履行率が低下する可能性も排除できない。特にUAEが2030年までに1500億ドル規模の莫大な投資を通じて生産能力を拡張している点は、将来の割当量制限なく資源を積極的に収益化しようとする意図であると解釈される。これはカルテル内部の利害関係の亀裂を深刻化させる主要な要因として指摘されている。

HSBCは、会員国間の規律が弱まると、需要減速や非カルテル国からの供給増加局面において、カルテルが価格を安定的に管理することが困難になる可能性を警告した。しかし、実際の影響は他の産油国の対応方法や市場の需給状況によって変わるため、不確実性も依然として残されている。専門家は、地政学的リスクとサプライチェーンの再編がどのように絡み合うかに注目を示すよう強調し、短期的な供給不足よりも長期的な市場構造変化への備えが必要であると助言している。