SK高尼克斯在今年的 HBM（High Bandwidth Memory）業務中被評為成長勢與中期營收前景正面向，並且同時因應對手競爭者之 HBM4 發行擴大而可能使股價波動性加劇。LS證券因此將SK高尼克斯的下年度目標股價由 330 萬元調整為 240 萬元。
首先，正務研究員指出若 SK高尼克斯之 HBM OPM（Operational Performance Margin）升至約 80%，則與英偉達等全球競爭者為維持營收總利率（GPM）而須提升產品價格的必要性。此舉示記憂器價上漲將限制大型伺服·通用 D‑RAM 市場擴大。
其次，LS證券將 HBM 燃度低與記憂器循環結束不如同時，並且以下年度初營收成就是否為依據調整目標股價之核心。正務研究員提到三星電子等競爭者進入 HBM4 會造成供應商集中及費用率下降的可能性。
第三，分析師預估 SK高尼克斯下年度以 PBR（Price‑to‑Book Ratio）在 1.1~1.4 倍級別運動，並且強調 AI 半導體需求將推進 HBM 生產量提升與股價上漲的可能性。
最後，LS證券將下年度 HBM 利率以 60% 為標準，再次評估後原價減與營收成效改善時，HBM 利率再度抬升之可能性不容忽視。此舉示有助於更明確把握 SK高尼克斯市場地位。
*強剛主 亨京網記者 qurasoha@hankyung.com*