O JP Morgan afirma que a actual subida do índice S&P 500 dos EUA é essencialmente semelhante a uma bolha pontocom. Apesar disso, muitas pessoas dizem que o “excesso de encanto irracional” único da bolha pontocom é diferente da situação actual. Estrategistas quantitativos do JP Morgan disseram ter encontrado “uma série de semelhanças” entre o atual aumento do mercado de ações dos EUA e a bolha pontocom. Em particular, destacou que a principal preocupação dos investidores em 2024 deverá ser a continuação do aumento da concentração no mercado de ações dos EUA.

Eles disseram que valia a pena prestar atenção às dez principais ações do índice MSCI US. Entre estes estão os “Sete Magníficos”, que respondem por 29,3% do índice total, próximo do máximo histórico de 33,2% em junho de 2000. Somente as cinco principais ações respondem por 21,7%, logo abaixo do nível mais alto desde 1994, de 22,4%.

“Nossa análise mostra que embora existam diferenças notáveis, elas são infinitamente semelhantes!”, disseram os estrategistas. Esta concentração está particularmente ligada à sobre-representação das acções tecnológicas, e a situação actual é semelhante à era pontocom. As dez principais ações do índice MSCI US incluem atualmente apenas quatro setores, em comparação com a mediana histórica de seis.

“As atuais alocações setoriais são menos diversificadas do que eram no início da bolha pontocom, com apenas quatro setores em comparação com seis naquela época.” Ao contrário da era pontocom, as principais ações cotadas atualmente têm atributos de avaliação mais elevados em relação ao índice global, mas, no geral, as avaliações atuais são menos extremas do que eram no início da década de 2000.

Os estrategistas salientaram que, embora seja verdade que as avaliações actuais são baixas, os riscos associados à concentração do mercado são um pouco diferentes da era pontocom e dos problemas actuais. No entanto, avaliações extremamente elevadas podem indicar que os níveis de concentração estão a aproximar-se dos limites e pode haver uma correção do mercado como um mecanismo natural de reequilíbrio para normalizar o mercado, afirmou. Dados os recentes movimentos significativos do mercado e as posições extremas das acções, os estrategistas antecipam uma potencial correcção do mercado, que acreditam poder ser desencadeada pelo mau desempenho das dez principais acções.