Na madrugada do dia 29, o preço à vista internacional do ouro subiu, atingindo 4.608,80 dólares por onça e aproximando-se de um recorde histórico. A prata também manteve-se na faixa de 73,70 dólares, mantendo-se em patamares próximos ao máximo histórico. Mesmo sem renovar os máximos da sessão, observa-se que, num cenário sobreposto de guerra, sanções e conflitos comerciais, esses dois ativos mantiveram-se simultaneamente em níveis elevados. Este movimento de preços não é apenas uma flutuação de mercado, mas um reflexo da aversão ao risco dos investidores num contexto de incerteza global extrema.

O ouro é tradicionalmente classificado como um ativo-refúgio que atrai demanda durante guerras, instabilidade financeira ou variações no valor das moedas. Por outro lado, a prata, embora possua características de metal precioso, tem uma participação significativa na demanda industrial, nomeadamente em setores como eletrónica e painéis solares, sendo assim também influenciada pelas condições económicas e pela tendência do setor fabril. A recente tendência de preços sugere que ambos os ativos reagiram a fatores comuns como a tensão geopolítica e a incerteza monetária, sendo que a prata, ao incorporar as suas características de metal industrial, apresenta movimentos mais complexos. Isto indica que não se trata apenas de compras especulativas, mas também de uma combinação de demanda industrial real e preferência por ativos defensivos.

Os produtos de investimento em ouro e prata listados na Bolsa de Nova Iorque têm refletido, em grande parte, a tendência de alta dos preços à vista, continuando a oscilar perto dos seus máximos. Estes produtos estão estruturados de forma a se negociarem com base nos preços, sem necessidade de entrega física, o que faz com que as emoções dos investidores sejam refletidas relativamente rapidamente nos preços, mantendo-os fortemente interligados com o mercado à vista. Enquanto que no mercado de bens físicos atuam fatores estruturais como a demanda para entrega real, a demanda industrial e as compras por bancos centrais, no mercado de produtos de investimento, as flutuações de preços são amplificadas pela repetição de ciclos de negociação de curto prazo e realocação de portfólio.

O aumento da tensão militar entre os EUA e o Venezuela tem atuado como uma variável direta que estimula a preferência por ativos defensivos. Com o governo a conduzir operações de apreensão de petroleiros e reforço de tropas para impedir a exportação de petróleo do país, e mencionando até a possibilidade de operações terrestres, a incerteza no fornecimento de petróleo e o choque geopolítico estão a ser refletidos de forma relativamente imediata nos preços dos ativos. Somam-se a isto a preocupação com uma possível guerra entre os EUA e o Irão, que levou alguns bancos centrais a aumentar as compras de ouro na última década; o receio de uma guerra comercial entre os EUA e a União Europeia; as compras contínuas de ouro pelo Banco Popular Chinês; as tensões na região da Venezuela e Nigéria; e a fraqueza do dólar, todos fatores que contribuem para a formação dos preços.

Enquanto os preços à vista oscilam perto de níveis máximos históricos, os preços dos produtos de investimento seguem uma direção semelhante, mas com ajustes e velocidades diferenciadas entre os dois mercados. A recente tendência sugere que, num contexto de sobreposição de guerra, sanções e conflitos comerciais, destaca-se a preferência por ativos defensivos. Especialmente com a preocupação de guerra entre os EUA e o Irão, as tensões entre os EUA e a Venezuela, e os receios de fricção comercial entre os EUA e a UE, os investidores estão a realocar as suas posições entre ativos de risco e ativos seguros, o que se reflete nos preços dos metais preciosos.

Simultaneamente, a tendência de alta dos preços da prata apresenta também as características de um cenário complexo onde as expectativas de demanda industrial se sobrepõem ao risco geopolítico. Enquanto as perspetivas de demanda estrutural em setores como energia solar e eletrónica se mantêm, a incerteza nas cadeias de abastecimento devido a guerras e sanções cria um ambiente onde a hesitação e a realização de lucros de curto prazo se cruzam. O ouro e a prata são classificados como ativos que reagem sensivelmente às taxas de juro globais, ao valor do dólar, às políticas monetárias dos países e a variáveis políticas e geopolíticas como guerra, sanções e conflitos comerciais. Dadas estas características, a possibilidade de aumento da volatilidade dos preços a curto prazo permanece como um ponto de atenção comum para o mercado.