米・イラン戦争激化 金銀暴騰

米・イラン間の戦争の火花が鎮まらず、むしろさらに熾やかになる中、世界中の投資家の視線は貴金属市場に向かっている。1 日、ロンドン・メタル・エクスチェンジの価格によると、金価格はオンス当たり 4,627 ドル 40 セント水準で、銀はオンス当たり 74 ドル 58 セント水準で安定して取引されている。つい数日前までは中東地域の軍事衝突のニュースに伴い金価格がオンス当たり 5,341 ドル 90 セントまで高騰したが、現在は少し落ち着きを見せているものの、依然として歴代最高値に近い高値圏で動いており、市場の緊張感は健在だ。

専門家は、貴金属を安全資産とする視点が依然として強く根付いていると分析している。金は歴史的に戦争や金融システムが不安定になるたびに需要が急増する代表的な防御資産として分類されてきたほか、銀も貴金属の性質を有する一方で、太陽光パネルや電子部品などの産業分野で不可欠な資材であるという二重の特性を持っている。最近、中東地域の地政学的リスクが高まるにつれて、両金属とも安全資産としての魅力が浮き彫りになっているが、グローバルな製造業の回復速度やエネルギー価格変動に伴う産業用需要の変化は、特に銀価格の騰落幅を決定する核心的な要因として機能している。

ニューヨーク株式市場で取引される金関連の上場投資信託や銀関連のファンドも、先物市場の強気トレンドに追随する様子をみせている。正確なファンド価格は公開されていないが、先物価格の急騰に合わせて連動して上昇したとの評価が支配的だ。特に中国から流入した投機的資本が先物市場や関連ファンドに素早く流入・流出を繰り返しており、ファンド価格には短期的な買い・売り心理が直ちに反映されているとの指摘が出ている。これは、実際にモノを売買する先物市場と資金のみが行き来するファンド市場で反応速度が異なることを示す事例だ。

政治と地政学的変数が今日の市場の流れを主導している。米・イスラエルによる先制攻撃で引き起こされた戦争は、中東全体の軍事緊張を高め、安全資産 선호心理を刺激した。ホルムズ海峡を通じた派兵圧力や石油供給混乱によるインフレ懸念は金価格に直接的な刺激剤となり、ベネズエラ・マドゥロ大統領の逮捕を含む南米政情不安や、米国の欧州に対する追加関税脅威による貿易紛争の深刻化もリスク回避心理を強化する要因として働いた。先物市場とファンド市場の間にも温度差が存在しており、中東紛争の激化と中国資本の流入・離脱の過程で先物価格が一日で二桁の下落率を記録し変動性が大きくなった一方、ファンドは取引時間や流動性、ヘッジ需要などの金融市場要因が重なり、時差を持って調整される様相をみせた。これは実物引渡と長期保有が中心の先物市場と、短期的な売買および利益取引が活発なファンド市場の構造的差異が反映された結果と解釈される。

全体的に市場の雰囲気は防衛的性質を帯びている。トルコ中央銀行を筆頭とする一部の新興国通貨当局が金購入を拡大する動きが報じられるなど、中央銀行の需要が安全資産 선호を示す指標として挙げられている。一方、ベトナム政府は金の備蓄や投機を最小限に留めるよう指示を出し、装飾品中心の需要を誘導する政策を展開するなど、各国政府が自国内の金需給管理に乗り出している姿も確認される。銀市場では、米国が主要鉱物リストに銀を含め、貿易拡大法 232 条を活用して主要鉱物価格の下限線を議論する政策課題も併せて作用している。まだ議論段階だが、産業用需要と戦略的備蓄需要が重なる銀の特性上、政策方向に対する警戒感が価格形成の背景要因として機能している。中国資本が銀価格を短期間で引き上げ、一日で 26% の下落を招いた事例は、政策や地政学的変数の上に投機的取引が重なる場合、変動性がさらに拡大する可能性を示している。

金と銀の価格は、米連邦準備制度理事会の金融政策、ドル価値、米・イラン戦争などの地政学的変数に敏感に反応する資産と評価される。トランプ政権が金権派のケビン・ワシスを次期連邦準備制度理事会議長に指名し、ドル高期待が浮上するなど、金融政策の変更に関する議論も続いているため、今後も金利・為替、戦争と制裁、関税紛争に応じて短期的な価格変動が生じうる点に留意する必要がある。