삼성전자와 SK하이닉스는 지난 8월부터 10월까지 각각 자사주를 대규격으로 매입했다.
두 기업의 총 매입액은 약 46조5000억원으로, 외국인 순매도액(26조6000억원)의 1.7배에 달아났으며 이로 인한 코스피지수는 단기적으로 0.4% 상승했다.
그러나 자사주 매입이 끝난 이후 10거래일 동안은 매입액이 외국인 순매도액의 약 60% 수준으로 줄어들었고, 이에 따라 코스피는 17.4% 하락을 보였다.
실제 주가에 미친 핵심은 인공지능(AI) 기업들의 수익성 지속 여부와 관련된 불확이로 판단된다. 연구원은 미국의 금리 및 유가 상승과 9월 CPI 발표가 AI 산업에 부담을 가중했다고 분석했다. 그 결과로 코스피는 하루 7.6% 급락했고, 반도체 기업들의 높은 이익 전망이 내년에도 이어질지에 대한 의구심이 커져 외국인 매도가 확대된다는 점을 지적했다.
자사주 매입은 외국인 매도를 어느 정도 받아줄 수 있었으나 주가 하락 압력 자체를 완전히 없애내진 못했다. 특히 SK하이닉스의 신규 매입이 진행 중일 때는 현금 흐름 부진으로 AI 투자 수익성 우려가 다시 커져 큰 폭으로 하락한 사례를 통해 자사주 매입만으로 주가 하락을 막기 어렵다는 점이 드러났다. 이에 따라 SK하이닉스의 신규 매입은 외국인 매도를 얼마나 받아줄 수 있을지에 대한 판단이 중요하며, 삼성전자는 내년 1월 잔여 재원과 실제 매입 개시 시점이 관건으로 평가된다.
마지막으로 연구원은 주주환원 발표가 단기 주가 변동을 지나치게 의미를 부여할 수 있으나, AI 수익성 우려가 완화되고 메모리 이익 전망에 대한 신뢰가 회복되는지 여부는 여전히 불확하다고 덧붙였다. 이는 반도체 산업이 지속적으로 성장하길 기대하는 투자자들에게 경고의 메시지를 전달한다.