摩根大通称，当前美国标普500指数的上涨本质上类似于互联网泡沫。尽管如此，许多人表示，互联网泡沫独特的“非理性过剩魅力”与当前情况有所不同。摩根大通的量化策略师表示，他们发现美国股市当前的上涨与互联网泡沫之间存在“许多相似之处”。他特别指出，2024年投资者的主要担忧应该是美国股市的集中度持续提高。

他们表示，值得关注MSCI美国指数排名前十的股票。其中“七大”占总指数的29.3%，接近2000年6月33.2%的历史高位。仅排名前五的股票就占了21.7%，略低于1994年以来最高的22.4%。

“我们的分析表明，尽管存在显着差异，但它们无限相似！”策略师们表示。这种集中度与科技股占比过高尤其相关，目前的情况与互联网时代类似。 MSCI 美国指数排名前十的股票目前仅包含四个板块，而历史中位数为六个板块。

“当前的行业分配不如互联网泡沫开始时那么多样化，只有四个行业，而当时有六个行业。”与互联网时代不同，如今上市的顶级股票相对于整体指数具有更高的估值属性，但总体而言，当前的估值不像 2000 年代初那么极端。

策略师指出，虽然当前估值确实较低，但市场集中度相关的风险与互联网时代的问题与当前的问题有所不同。然而，极高的估值可能表明集中度已接近极限，并且可能会出现市场调整，作为市场正常化的自然再平衡机制。鉴于近期的重大市场走势和极端的股票头寸，策略师预计市场可能会出现调整，他们认为这可能是由十大主要股票表现不佳引发的。