La Federal Reserve ha accantonato il taglio dei tassi di interesse di marzo, salutando la forte crescita economica, scartando le preoccupazioni sul rischio di un’inflazione trainata dalla crescita e gettando dubbi su una serie di dati, incluso il tasso di disoccupazione record di gennaio, per le previsioni dell’anno. sulla necessità di un taglio dei tassi di interesse. In un’intervista correlata, Philip Kolmar, macro stratega globale presso MRB Partners, ha affermato che anche se la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse il 31 gennaio e ha fatto solo un leggero riferimento a marzo, un taglio dei tassi di interesse non era giustificato ed è un errore politico che potrebbe comportare un’inflazione a medio termine descritta come una possibilità. Per questo motivo, considerando le recenti condizioni economiche e dati come il forte tasso di disoccupazione di gennaio, l’attuale politica della Federal Reserve può essere considerata restrittiva piuttosto che proattiva.

Gli esiti dell’inflazione potrebbero essere influenzati da “importanti distorsioni pandemiche nei prossimi mesi”, ma con “tendenze sottostanti ancorate al di sopra delle previsioni”, ha affermato Kolmar, “questo in realtà chiuderà la finestra su come la Fed potrebbe tagliare i tassi in modo significativo”. Si aspetta che la Fed effettui tre tagli e che il mercato non sia d’accordo con il prezzo di cinque o sei tagli quest’anno a partire da ora. Pertanto, dopo le imminenti elezioni generali, l’economia sarà affascinata da questi tagli e parlerà di le loro implicazioni. Me lo aspettavo.

La preoccupazione di Kolmar è che l'impennata della crescita economica stia dando nuova vita all'inflazione. Dopo la pubblicazione del rapporto mensile sulle buste paga di gennaio, l'economia ha aggiunto 353.000 nuovi posti di lavoro nel mese di gennaio, in calo rispetto ai 333.000 del mese precedente e battendo le aspettative degli economisti di 187.000 nuovi posti di lavoro. Anche la crescita dei salari mensili è aumentata ad un ritmo dello 0,6%, il doppio della stima dello 0,3%. Di conseguenza, Derek Holt, vicepresidente e capo dei mercati dei capitali e dell’economia presso la Scotia Bank, ha affermato: “Se questa tendenza continua, non si può escludere la possibilità di un aumento”.

Ma è necessario un “taglio di mantenimento” per mantenere limitati i tassi di interesse reali? Ma altri ritengono che se i prezzi continuano a salire, i tassi di interesse reali, che sono adeguati all’inflazione e riflettono il costo reale del prestito, potrebbero diventare troppo restrittivi e portare a un forte calo dell’economia. Morgan Stanley aveva previsto per la prima volta un taglio a giugno, affermando: "Mentre l'inflazione diminuirà, i tassi di interesse reali aumenteranno solo in modo limitato, e probabilmente troveremo un accordo per rendere più facile il riconoscimento di ciò".

“Ci aspettiamo aumenti molto limitati dei tassi di interesse reali man mano che l’inflazione diminuisce, quindi prevediamo di includere i dati NTR che richiederanno ai partecipanti di riconoscere che l’economia non sta andando bene a marzo quando aggiorneremo le loro proiezioni economiche”, ha affermato. "Aggiorneremo le nostre previsioni sull'inflazione al nostro prossimo incontro... pensiamo che potrebbe essere inferiore visti i dati che abbiamo ricevuto", ha detto Powell in una conferenza stampa del FOMC il 31 gennaio. Morgan Stanley ritiene che la dichiarazione "preveda di incorporare i prossimi dati sull'inflazione e sull'NTR negli aggiustamenti delle previsioni".

Non solo la Financial Services Commission sta mantenendo i tassi di interesse a causa di una crescita economica relativamente forte dovuta alle preoccupazioni sull’inflazione, ma ritiene anche che una forte crescita economica e del mercato del lavoro possano esistere contemporaneamente. "Sicuramente vediamo una forte crescita. Non lo consideriamo un problema. Vogliamo vedere una forte crescita in questo momento. Non vogliamo cercare un mercato del lavoro debole", ha detto Powell dopo la riunione del FOMC del 31 gennaio. Lo ha detto in una conferenza stampa. Questo cambiamento nel messaggio della Federal Reserve ha lasciato perplessi molti. Derek Holt ha aggiunto: "Non c'è una buona spiegazione del motivo per cui in questo momento sembriamo sprezzanti nei confronti della crescita del PIL".

Tutte le strade portano a tagli... o addirittura a una crescita economica più forte? "In effetti, ci aspettiamo che l'economia si indebolisca abbastanza da causare una debolezza nel mercato del lavoro tale da esercitare pressioni sui salari", ha detto Kolmar. "Una maggiore partecipazione al mercato del lavoro potrebbe non fare molto per sopprimere i salari". ," Ha aggiunto. "Le piccole imprese, che impiegano la maggior parte della popolazione, stanno mostrando diverse cose importanti. Cioè che l'inflazione è un problema quando le piccole imprese pianificano di aumentare i prezzi equi. Le piccole imprese effettivamente aumentano i loro prezzi di vendita e adeguano i salari verso l'alto o compensano l'occupazione "Stanno progettando di aggiustare il tasso verso l'alto, il che non è positivo per la Fed", ha detto. Tuttavia, per la Federal Reserve, che fa affidamento sui dati, se i dati migliorassero, potrebbero tornare le preoccupazioni per la crescita al livello di Porter Star vista a novembre.

"Se il PIL del primo trimestre dovesse continuare, si potrebbe tornare alle strane considerazioni di Palau, che ha affermato in una conferenza stampa a novembre. In una certa misura potrebbe essere necessario", ha aggiunto Derek Holt.