신한투자증권이 24 일자로 NH투자증권의 목표주가를 기존보다 4 만 4 천 원 수준으로 대폭 상향 조정하는 조치를 취했다. 이는 올해 들어 첫 분기 실적 발표가 시장의 일반적인 예측을 훨씬 상회했기 때문이다. 주식 시장이 활기를 띠면서 투자자들의 거래량이 급증하고, 이에 따라 증권사의 수익 구조가 개선될 것이라는 전망이 다시금 부각된 결과다. 특히 향후 사업 확장 가능성까지 고려할 때, 해당 증권사의 성장 잠재력이 여전히 높게 평가받고 있는 상황이다.
임희연 연구위원이 이날 발표한 보고서에서는 NH투자증권이 예상보다 훨씬 견고한 1 분기 실적을 기록했다고 평가했다. 해당 증권사는 전날 공시 자료를 통해 올해 1 분기 매출이 8 조 8 천 976 억 원에 달했다고 밝혔으며, 이는 지난해 동기간 대비 88.8% 가량 급증한 수준이다. 영업이익은 6 천 367 억 원, 당기순이익은 4 천 757 억 원으로 집계되었고, 분기 기준으로 치고 보면 사상 최고 실적을 경신했다. 이러한 수치는 단순한 호황을 넘어 회사의 수익 창출 능력이 질적으로 향상되었음을 시사한다.
이번 실적 개선의 핵심 동인은 주식 시장에서의 거래량 증가에 있다. 증시가 강세를 보이자 투자자들의 매매 활동이 활발해졌고, 그 결과 증권사가 취득하는 위탁매매 수수료 수익이 크게 늘어났다. NH투자증권의 시장 점유율은 10.7% 로 유지되며 자산관리 부문에서도 두드러진 성적을 거두었다. 1 억 원 이상 자산가 규모는 35 만 8 천 명으로 늘어났고, 10 억 원 이상 고액 자산가는 2 만 4 천 명으로 증가해 자산관리 수수료가 111% 폭등했다. 또한 금리 상승 국면에서도 자금이 회수되는 기간을 단축시켜 손익 변동성을 낮춘 덕분에 트레이딩 및 기타 손익은 224% 급증했다.
반면 기업금융 부문 수수료는 9.9% 감소했으나, 이는 채무보증 수수료 축소의 영향이 주된 요인으로 분석됐다. 전체적인 흐름을 살펴보면 전통적인 기업금융 일부가 주춤했더라도 리테일, 자산관리, 트레이딩 부문의 호조세가 이를 충분히 상쇄한 셈이다. 특히 1 분기 당기순이익 4 천 757 억원은 지난해 연간 순이익 1 조 315 억 원의 46% 에 해당하며, 한 분기 만에 지난해 연간 실적의 절반 가까이를 달성했다는 점에서 수익 체력이 한층 강화되었음을 보여준다.
신한투자증권은 이러한 실적 흐름을 바탕으로 종합투자계좌 사업 진출 가능성도 주목하고 있다. 이 사업은 증권사가 고객 자금을 보다 폭넓게 운용할 수 있게 해주는 모델로, 자본 활용 폭이 넓어질 경우 수익성을 추가로 끌어올릴 여지가 크다. 임 연구위원은 실적 추정치 상향과 주당순자산가치 조정을 반영해 목표주가를 기존보다 10% 높였으며, 투자의견은 매수를 유지했다. 다만 당분간 증시 거래대금과 자산관리 수요가 계속 받쳐준다면 이 같은 흐름은 이어질 가능성이 높지만, 금리 변동과 시장 불안정성, 기업금융 회복 속도에 따라 실적의 온도 차가 나타날 수 있다는 점도 함께 고려해야 한다.