في 27 أبريل، أعادت شركة SK للأوراق المالية تقييم استراتيجية الاستثمار الخاصة بشركة 한وا للهندسة، معتبرة أن احتمالية الحصول على عقود لمحركات الدفع الأربعة (4-Stroke Engines) المخصصة لمراكز البيانات الأمريكية تمثل محركًا رئيسيًا للنمو المستقبلي للشركة. وقد رافقت هذه التقييمات رفع سعر الهدف للأسهم من 72,000 وون إلى 100,000 وون، مع الحفاظ على توصية الاستثمار بـ "شراء". ويعود ذلك إلى تزايد ثقة السوق في شركة 한وا للهندسة وسط موجة من التأكيدات الأخيرة من مصنعي المحركات الكبار مثل شركة فينلاند بارزلا (Varzila) وشركة HD Hyundai Heavy Industries على حصولهم على عقود لمشاريع مراكز البيانات الأمريكية. ويتوقع الخبراء أن تنتج شركة 한وا للهندسة نماذج MAN 35/44G (قوة 10 ميجاواط) أو MAN 51/60G (قوة 18 ميجاواط) بناءً على اتفاقيات الترخيص التي أبرمتها مع شركة إيفيررنس (Everence)، لتقوم بتسليمها مباشرة إلى السوق الأمريكية. وقد تم بالفعل تأكيد ورود استفسارات من العملاء المعنيين، مما يشير إلى أن احتمالية هذه العقود هي على وشق التحول إلى واقع، وهو ما قد يؤدي إلى رفع التوقعات بشأن الأرباح المستقبلية وتمتد فرص توسيع المضاعف (Multiples) المربحة بالنسبة لقيمة الشركة.
ومع ذلك، فقد أشارت الباحثة هان سونغ هان إلى وجود بعض القيود الواضحة حتى في ظل التوقعات الإيجابية. أولاً، نظرًا لأن هذه المحركات تعتمد على تقنيات شركات أخرى وليست مبنية على تراخيص تصميم ذاتية، فإن تحقيق هامش ربح على مستوى مماثل للشركات مثل بارزلا وهيمسن (Himsen) غير مرجح. ثانيًا، وبسبب استراتيجية شركة إيفيررنس المتمثلة في توسيع نطاق الترويج في المرحلة الأولية لزيادة حصتها في سوق محركات الدفع الأربعة، فإن هناك مخاوف من حدوث منافسة سعرية في المدى القصير. وبناءً على النظر الشامل لهذه العوامل الهيكلية، فإن التقييم الذي يطبق مضاعفًا مخفضًا مقارنة بقطاعات مماثلة يُعتبر معقولًا. وبعبارة أخرى، فإن ذلك يعني الحفاظ على تقييم محافظ يراعي هيكل الهوامش الحالي واستراتيجيات الدخول إلى السوق، رغم وجود إمكانات كبيرة.
من ناحية أخرى، أظهرت شركة 한وا للهندسة أداءً قويًا بشكل ملحوظ في الأرقام المالية التي تعلنها ربعيًا. فبحسب الربع الأول، ارتفعت الإيرادات بنسبة 8.5% مقارنة بالربع الأول العام الماضي لتصل إلى 345.2 مليار وون، بينما زادت الأرباح التشغيلية بنسبة هائلة بلغت 130.4% لتصل إلى 51.4 مليار وون. وقد تجاوزت الأرباح التشغيلية توقعات شركات الأوراق المالية التي كانت تتوقع 44.7 مليار وون بشكل كبير، متفوقة على توقعات السوق. ورغم أن ارتفاع متوسط سعر البيع ساهم في هذه التحسينات الملحوظة، إلا أن العامل الأهم والأساسي هو توفير التكاليف من خلال تحسين كفاءة عمليات الإنتاج. فمن خلال تحسين عمليات التصنيع وتحسين هيكل التكاليف، تم تحقيق تأثيرات تآزرية أدت إلى رفع صافي الأرباح بشكل كبير، مما يؤكد أن هذا النجاح هو نتيجة لتعزيز القدرات الداخلية وليس مجرد رفع في الأسعار.
ويرى الخبراء أن دمج احتمالية الحصول على عقود في سوق مراكز البيانات الأمريكية مع هذه النتائج المالية القوية يشير إلى أن هناك مساحة كافية لاكتساب المزيد من الأرباح في أسهم شركة 한وا للهندسة. حيث أن القدرة على الوصول إلى التقنية من خلال شركة إيفيررنس، مقترنة بكفاءة الإنتاج الذاتية، تخلق حلقة تفاعلية إيجابية من شأنها أن تكون المحرك الرئيسي لزيادة قيمة الشركة على المدى الطويل. ومع ذلك، تظل الاعتمادية على التقنية القائمة على التراخيص وتأثير استراتيجية الترويج المبكرة على الهوامش الربحية عوامل يجب مراقبتها باستمرار. ومن المتوقع أن يكون من المهم مراقبة أخبار العقود الجديدة وإعلانات النتائج المالية بدقة لمعرفة ما إذا كان المضاعف المخفض سيعود تدريجيًا إلى مستواه الطبيعي.