금리 두 번 오를 듯, 성장률 전망도 상향

한국투자증권은 최근 발표한 보고서에서 한국은행이 올 하반기 기준금리 인상 속도를 기존 예상보다 더 빠르게 진행할 것으로 내다봤다. 특히 8 월과 11 월 두 차례에 걸쳐 금리 인상이 발생할 확률이 매우 높다는 것이 전문가들의 공통된 의견이다. 앞서 기관들은 하반기 한 차례만 인상될 것으로 예측했으나, 실제 경기 흐름이 예상했던 것보다 훨씬 견조하게 유지되고 있다는 판단을 바탕으로 금리 경로 전망을 상향 조정했다. 이는 경제 상황이 예상보다 호조세를 보이며, 중앙은행이 물가 안정이라는 목표에 더 집중하게 될 가능성을 시사한다.

최지욱 연구원은 올해 경제 성장 여건이 당초 전망했던 수준을 크게 상회하고 있다고 설명했다. 경제 전반의 실제 생산량이 잠재 성장률을 넘어서는 상태인 생산 갭률이 양수를 기록하고 있으며, 시중 자금 여건도 비교적 원활한 편이다. 이러한 환경 하에서는 기준금리를 두 차례 인상하더라도 경기나 금융 시장이 급격히 위축되는 현상은 발생하지 않을 것으로 전망된다. 따라서 한국은행이 경기 부양보다는 물가 안정을 최우선 과제로 삼아 금리 정책을 운용할 가능성이 매우 높다는 해석이 나온다.

다만, 추가적인 금리 인상폭에는 명확한 한계가 존재할 것으로 보인다. 연구원은 기준금리가 3.00%를 넘어서는 수준까지 올라가는 것은 당분간 쉽지 않다고 진단했다. 정보기술 부문을 제외한 다양한 업종에서 경기 부진이 지속되고 있고, 기업 연체율 상승과 같은 리스크 요인도 남아있기 때문이다. 과도한 금리 인상은 취약한 부문에 큰 충격을 줄 수 있어, 한국은행이 물가를 잡으러 금리를 올리더라도 실물경제의 약점을 고려해 인상 속도와 최고 수준을 신중하게 조절할 것으로 예상된다.

성장률 전망치도 기존 1.8% 에서 2.5% 로 0.7% 포인트 상향 조정하는 등 낙관적인 전망을 내놓았다. 이는 1 분기에 예상보다 높은 성장률을 기록했고, 민간소비와 설비투자도 강세를 보였기 때문이다. 2 분기에는 반도체와 전기전자 산업 중심으로 수출이 견조할 것으로 예상되지만, 1 분기의 급등으로 인한 기저효과와 미국 및 이란 분쟁이 제조업 공급망과 투자 심리에 미칠 부정적 영향을 고려했을 때 전 분기보다는 소폭 둔화할 가능성이 있다고 보았다.

대외 부문 전망 역시 비교적 긍정적인 편으로, 올해 무역수지는 2 천 100 억 달러, 경상수지는 2 천 600 억 달러로 예상되고 있다. 소비자물가는 2026 년 5 월부터 2027 년 1 분기까지 2% 후반에서 3% 초반 수준을 유지할 것으로 전망된다. 성장률이 예상치를 웃돌고 물가도 목표 수준을 상회하는 흐름이 지속된다면, 통화정책의 무게중심은 경기 지원에서 물가 관리 쪽으로 더 기울어질 가능성이 크다. 향후 발표될 성장, 물가, 수출 지표가 현재 전망을 뒷받침하는지 여부는 한국은행의 실제 금리 결정 경로를 가르는 핵심 변수로 작용할 전망이다.