SK hynix a été salué pour son dynamisme de croissance et ses perspectives de revenus à moyen terme dans le secteur HBM (High Bandwidth Memory). Cependant, il reconnaît que les prix pourraient devenir plus volatils en raison de l'expansion des lancements d’HMB4 par les concurrents. En conséquence, LS Securities a ajusté la cible de prix pour SK hynix au 3,30 M$ à 2,40 M$.
Premièrement, le chercheur Jae‑woo Seong a indiqué que si la marge opérationnelle (OPM) d’HBM de SK hynix atteignait près de 80 %, les concurrents globaux comme Nvidia devraient maintenir leur taux de profit brut global (GPM) en augmentant les prix des produits. Cela signale qu’une hausse du prix des mémoires pourrait freiner l’expansion des marchés serveur grand et mémoire d’usage général.
Deuxièmement, LS Securities a expliqué que le réajustement du prix cible n’était pas lié à la baisse de la production ou à la fin de cycles mémoires, mais plutôt à la réalisation éventuelle de profits élevés au début de l’année prochaine. Le chercheur a mentionné qu’un entré de HBM4 par des concurrents comme Samsung Electronics pourrait créer un concentration d’offre et une réduction du prix premium.
Troisièmement, les analystes prévoient que le prix de SK hynix se situerait à l’année prochaine autour d’un ratio prix‑bénéfice d’actions (PBR) de 1,1 à 1,4 fois la moyenne. Elles soulignaient qu’une amélioration de la production HBM et d’autres facteurs pourraient soutenir une hausse des prix.
Enfin, LS Securities a réévalué le rendement HBM de l’entreprise à 60 % comme base pour les années à venir, et a indiqué que si les coûts d’acquisition et les rendements de production venaient à la baisse, le rendement pourrait encore augmenter. Cela aiderait à clarifier la position du marché de SK hynix.
*Rapporteur Hyun‑Kyung, qurasoha@hankyung.com*