과거에는 나쁜 경제 뉴스가 주식 가치 촉진제 역할을 했지만, 이러한 추세가 반전될 가능성이 커졌다고 뱅크 오브 아메리카(BofA) 전략가들이 월요일에 밝혔습니다.
지난 2개월 동안 S&P 500과 미국 달러 지수(USD) 간의 상관관계는 -78%로 나타나 나쁜 경제 뉴스가 종종 주식 시장 상승으로 이어졌음을 시사합니다. 그러나 BofA는 경제 성장이 더욱 악화될 경우 이러한 역학 관계가 바뀔 수 있다고 경고했습니다.
구체적으로 이 은행의 전략가들은 비농업 고용 통계(NFP)의 주요 범위가 주식 시장의 향후 방향을 가늠하는 지표가 될 것이라고 지적했습니다.
"NFP에 대해 골디락스 범위는 +125-175K이며, 이는 노동 공급 성장이 현재 수준 이상으로 유지된다고 가정할 때 실업률을 크게 변화시키지 않을 것입니다."라고 분석가들은 보고서에서 밝혔습니다.
"NFP에서 125K 미만으로 증가하면 Sahm 규칙이 발동될 위험이 높아져 시장에 경기 침체 우려가 재점화될 수 있습니다. 인플레이션이 통제된 상태를 유지하는 한, 강력한 성장도 주식에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다."라고 그들은 덧붙였습니다.
최근 예측에서 BofA는 4월의 175,000명에서 증가한 200,000명으로 NFP가 증가할 것으로 예상합니다. 그러나 NFP 데이터의 예측 불가능성은 위험 요인을 안고 있습니다. S&P 500은 지난 1년간 NFP 발표일과 소비자물가지수(CPI) 발표일에 비슷한 변동성을 보였습니다.
이러한 점에도 불구하고 시장의 안이함이 분명하게 드러났습니다. 전략가들은 SPX 옵션 가격이 코로나19 팬데믹이 시작된 이후로 네 번째로 가장 낮은 NFP 내재적 움직임을 반영하고 있다고 지적했습니다.
이번 주 거시적 이벤트의 영향은 고용 데이터를 넘어섭니다. 주 초에 발표될 ISM 제조업 PMI와 유럽중앙은행(ECB)의 금리 결정도 중요한 역할을 할 것입니다.
BofA는 제조업 PMI가 개선되지만 여전히 50 미만으로 유지되어 계속된 수축을 시사할 것으로 예상하는 반면, ECB가 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.
