투자 전문 기관인 BofA Securities의 분석가들은 2025년 천연가스 시장이 중대한 변화를 겪을 것으로 전망했습니다.
분석가들은 천연가스 시장에서 공급이 긴축되고 가격이 상승할 것으로 예상하며, 이는 액화천연가스(LNG) 수출 수요 증가와 헤인즈빌 분지와 같은 주요 유전지에서 생산량 증산이 감소하는 요인에 기인합니다. 이는 국내외 시장에서 천연가스에 대한 수요가 장기적으로 증가하는 구조적 변화와 일치합니다.
BofA의 예측에 따르면, 천연가스 가격은 NYMEX에서 기준선인 MMBtu당 4.00달러에 도달할 수 있으며, 이는 이전 예상보다 상승한 수치입니다. 이러한 가격 상승은 2025년 하반기에 예상되는 긴축된 수급 균형에 기인합니다. 플라크민 LNG와 코퍼스 크리스티 3단계와 같은 LNG 수출 프로젝트가 시작되면서 새로운 수요가 창출될 것이며, 이는 현재 공급 증가 수준으로는 충족하기 어려울 수 있습니다. 이러한 시설만으로도 증분 수요가 하루 35억 입방피트에 달할 것으로 예상됩니다.
보고서는 헤인즈빌 분지에서 특히 생산량 증가의 어려움을 강조합니다. 헤인즈빌 분지는 굴착 장비 운영 감소와 인프라 개발 제약과 같은 구조적 장애물에 직면해 있습니다. 분석가들은 이 분지의 생산량이 지속적으로 감소하고 있으며, 새로운 수요를 충족하기 위해 증산할 능력이 제한적이라고 지적합니다. 헤인즈빌의 생산 업체들 사이의 통합은 이중적인 측면이 있습니다. 운영 효율성을 개선했지만, 생산 규율을 강화했기 때문에 생산자들이 시장에 과도하게 공급할 가능성은 낮아졌습니다.
반면에 LNG 수요와 국내 전기화는 천연가스 소비의 장기적 원동력으로 여겨지며, 천연가스는 에너지 전환 전략의 핵심 구성 요소로 자리매김하고 있습니다. BofA 분석가들은 글로벌 LNG 차익 거래 기회가 미국 천연가스 가격 상승 가능성을 더욱 강화한다고 주장합니다. 국제 시장이 국내 벤치마크에 비해 가스에 프리미엄을 지불할 의향이 있기 때문입니다.
반면에 유가는 2025년에 더 어려운 전망에 직면해 있으며, BofA는 유가를 억제할 수 있는 공급 과잉 시나리오를 예측합니다. 이러한 상황은 유가 중심 기업에 비해 가스 중심 탐사 및 생산 기업의 매력을 증가시킬 것으로 예상됩니다. 가스 가치가 장기적 기본 요인에 비해 상대적으로 저평가되어 있기 때문에 BofA는 가스 중심 주식의 재평가 가능성을 예상합니다.
캐나다의 상황을 보면, 쉘(Shell)이 운영하는 캐나다 LNG 수출 시설은 캐나다 서부 천연가스 생산자들에게 거시경제적 힘이 될 것으로 예상됩니다. 이 시설의 전체 가동에는 시간이 걸릴 것으로 예상되지만, 시간이 지남에 따라 AECO 기준 가격을 올려 Ovintiv(NYSE:OVV)와 같이 이러한 논제에 따라 BofA에 의해 "매수"로 업그레이드된 생산자들에게 이익이 될 것으로 예상됩니다.
