미국 은행의 경제학자들은 이번 주 초에 발표한 메모에서 지속적인 대규모 적자에도 불구하고 재정적 자극이 사라지는 이유를 탐구했다.
은행의 최신 미국 경제 주간 보고서에 따르면 2024년 1분기에 민간 및 공공 투자가 둔화된 것은 작년에 상당한 재정적 지원이 감소하고 있음을 나타낸다. 경제학자들은 메모에서 "작년에 재정적 자극이 올해는 대략 중립으로 돌아설 것이라고 주장해 왔기 때문에 이러한 발전에 놀라지 않았습니다"라고 밝혔다.
고객들이 자주 제기하는 일반적인 질문은 "지속 불가능한" 적자를 감안할 때 재정 정책이 경제 성장을 계속 지원하지 않는 이유다. 이러한 우려에 대응하기 위해 미국 은행은 "GDP 수준은 적자 규모와 관련이 있지만 GDP 성장은 전년 대비 적자 변화의 함수"라고 설명한다.
경제학자들은 "혼란이 생기는 것은 적자가 일반적으로 유동 변수로 이해되는 반면 GDP는 때때로 재고로 오해되는 경우가 있지만 실제로도 유동 변수"라고 덧붙였다. 그들은 대규모 적자가 반드시 지속적인 경제 확장으로 이어지는 것은 아니라고 추가로 설명했다. 일반적으로 상당한 재정 확장은 GDP에 수준 상승을 초래한다. 그러나 그 이후 적자가 안정되거나 약간 축소될 경우, GDP 성장에 대한 재정 정책의 영향(재정적 자극)은 강력하게 긍정적인 것에서 평면으로 또는 심지어 부정적인 것으로 바뀔 수 있다.
미국 은행 팀은 연준 파월 의장의 발언을 인용하면서 현재 재정적 길이 "지속 불가능할 수도 있지만, 이것이 재정 정책이 계속 확장적이라는 것을 의미하는 것은 아니"라고 설명했다. 이러한 요점을 설명하기 위해 미국은행은 1년 전 같은 기간보다 8분의 1 낮은 현재 기본 적자 대 GDP 비율을 지적하며 "연방 재정 정책이 높은 적자 수준에도 불구하고 성장에 저해 요인이 되고 있음을 시사합니다"라고 밝혔다.
