Le rapport mensuel sur l’emploi publié par le Département du Travail américain pour septembre indique qu’un nombre de 29 000 nouveaux emplois a été créé dans les secteurs non agricoles, confirmant ainsi la réalité de cette augmentation. Le taux d’activité des travailleurs est monté légèrement de 4,1 % à 4,2 %, mais il reste incertain si ce changement reflète une évolution rapide du marché du travail ou non. Même si le nombre d’emplois créés chaque mois dépasse 200 000, la croissance globale par rapport au total des emplois s’élève à environ 0,13 %. Des facteurs externes tels que les conditions de l’offre et de la demande peuvent néanmoins influer significativement sur ces chiffres mensuels.

Le seuil de référence pour la mesure d’emploi a été abaissé, ce qui implique qu’une économie américaine a ajouté en moyenne près de 66 000 emplois au cours des six derniers mois, comparé à une moyenne d’environ 150 000 avant le Covid‑19, soit un taux inférieur à la moitié. Cette décélération de croissance laisse la possibilité que les variations mensuelles restent volatiles et difficiles à interpréter, comme l’a démontré le rapport du septième mois qui a d’abord annoncé une baisse de 23 000 emplois puis l’a révisée à 21 000, pour finalement conclure une diminution de 10 000.

L’essentiel de la mesure d’emploi ne réside pas uniquement dans les chiffres des nouveaux postes mais aussi dans la capacité du marché du travail à transmettre ou non un signal sur l’inflation des prix. Dans ce rapport, il n’y a aucune indication que le taux d’activité se soit nettement réduit, ce qui rend difficile toute justification de changement de politique monétaire. L’expert a estimé qu’il ne s’observait pas dans le rapport de septembre une pression inflationniste suffisante pour justifier un ajustement de la politique monétaire.

Il souligne que l’absence d’une surchauffe du marché du travail ne permet pas d’anticiper une hausse future des prix, et il considère que le rapport de septembre offre une base solide pour les décisions futures, notamment en ce qui concerne les taux d’intérêt. Le prochain communiqué de la Banque centrale sur la politique monétaire est prévu le 14 de mai, à partir du dernier indice des prix au consommateur (CPI) de septembre, qui devrait avoir un impact plus prononcé que la mesure d’emploi.

Dans cette perspective, le marché obligataire reçoit une importance relative modeste dans ce rapport, alors que les cours en Bitcoin et en or ont baissé tandis que les marchés actions restent en hausse.