미국 소비자물가가 8월에 전월 대비 0.2% 상승하여 7월 수준에 근접했지만, 핵심 인플레이션은 약간 가속화되어 연방준비제도(Fed)가 다가오는 정책 회의에서 더욱 공격적인 금리 인하를 시행할 가능성을 떨어뜨렸다.
전반적인 소비자물가지수(CPI)의 월별 상승률은 경제학자들의 예상과 일치했고, 연간 인플레이션률은 7월의 2.9%에서 2.5%로 둔화되었다. 그러나 식품과 에너지 등 휘발성이 큰 항목을 제외한 소위 "핵심" 소비자물가는 전월 대비 0.3% 상승하여 0.2%에 대한 추정치를 앞지르렀다. 연간 기준으로 이 수치는 예상치와 일치하는 3.2%를 기록하여 7월 수준과 동일했다.
이러한 인플레이션 수치는 투자자들이 Fed가 다음 달 17~18일에 열리는 이틀간의 회의에서 23년 만의 고점인 5.25~5.5%였던 금리를 인하할 것으로 널리 예상하고 있는 상황에서 나왔다. 그러나 Fed가 25베이시스포인트를 인하할지, 아니면 더욱 강력하게 50베이시스포인트를 인하할지는 여전히 불확실하다. 인플레이션 압력이 완고하게 지속된다면 중앙은행이 가능한 인하 폭을 보다 신중하게 검토할 수 있다.
투자 회사인 Vital Knowledge의 애널리스트들은 고객들에게 보낸 메모에서 "투자자들은 다음 주 [50베이시스포인트] 인하에 대한 기대치를 낮출 것이고, 주식과 채권의 무조건적인 반응은 하락일 것이지만, 우리는 이 인플레이션 보고서가 Fed의 사고 방식에 극적인 변화를 가져올 것이라고 생각하지 않는다"고 말했다. 인플레이션 보고서 발표 이후 미국 주식 선물은 하락세를 보였고, 가격에 반비례하여 움직이는 금리에 민감한 2년물 국채 수익률은 약간 상승했다.
CME Group의 면밀히 모니터링하는 FedWatch Tool에 따르면, 정책 입안자들이 금리를 0.25%포인트 인하할 가능성은 85%로 상승한 반면, 0.5%포인트 인하 가능성은 15%로 하락했다. 이 데이터가 나오기 전에는 시장에서 이 수치를 각각 67%와 33%로 예상했다. 그럼에도 불구하고 분석가들은 중앙은행이 주요 초점을 물가 상승 억제에서 미국의 노동시장 건전성 보호로 전환하고 있다는 점에 주목했다.
8월 연설에서 Fed 의장 제롬 파월은 미국 일자리 시장에 직면한 잠재적인 "하방 리스크"로 인해 통화 정책을 조정할 "시기가 왔다"고 말했다. 다른 Fed 관계자들도 비슷한 견해를 피력했다. 샌프란시스코 Fed 총재인 메리 데일리는 로이터와의 인터뷰에서 Fed의 통화 정책이 "지나치게 긴축적"이 될 경우 미국 고용 상황이 "추가적으로 둔화될" 수 있다고 주장했다.
"저로서는 그것은 환영할 일이 아닙니다"라고 그녀는 로이터에 따르면 말했다. 지난주 발표된 중요한 비농업 취업 보고서에 따르면, 미국 경제는 8월에 예상보다 적은 일자리를 창출했지만, 크게 수정된 7월 수치에서 회복됐다. 이 보고서는 또한 실업률이 7월의 4.3%에 비해 추정치인 4.2%를 기록했다는 사실도 보여주었다.
별도의 데이터에 따르면, 8월에 미국의 민간 고용주들은 2021년 이후 최소 수의 근로자를 고용했고, 7월에는 구직자리가 3년 반 만에 가장 낮은 수준으로 감소했다. 그러나 실업 청구 감소와 서비스 부문 활동 확대로 인해 미국 노동시장이 악화될 수 있다는 우려는 어느 정도 완화되었다.
Bank of America의 분석가들은 "첫 번째 인하"를 이번 달에 예상하는 것 외에도 노동시장 및 활동 데이터가 "인플레이션보다 절감 주기의 페이스와 폭을 결정하는 데 더 중요한 요인이 될 것"이라고 말했다.
"즉, Fed의 반응 함수는 이제 또 다른 사명인 최대 고용에 더 많은 중점을 두고 있습니다"라고 분석가들은 덧붙였다.
