지난 금요일, 주요 은행들이 3분기 실적 발표를 긍정적으로 시작하면서 S&P 500 지수와 다우존스산업평균지수(DJIA)가 새로운 최고치를 기록했습니다.
S&P 500 지수는 0.61% 상승하여 5,815.03에 마감했고, 다우지수는 409.74포인트(0.97%) 상승하여 42,863.86에 마감했습니다. 두 지수 모두 새로운 기록을 세웠습니다. 한편, 나스닥 종합 지수는 0.33% 상승하여 18,342.94에 마감했으며, 최고치에서 2% 이내에 있습니다.
세 주요 지수 모두 5주 연속 상승을 기록했습니다. 이번 주에 S&P 500과 나스닥 지수는 각각 1.1%씩 상승했고, 다우지수는 1.2% 상승했습니다.
3분기 실적 발표가 강력하게 시작되면서 시장 심리가 개선되었습니다. JPMorgan Chase(NYSE:JPM)는 이익과 수익 예측을 뛰어넘어 4.4% 상승했고, Wells Fargo & Company(NYSE:WFC)는 예상치를 웃도는 실적 결과로 5.6% 급등했습니다.
다음 주에 주목을 끌만한 것은 목요일의 소매 매출 보고서입니다. 소매 지출은 6월 초에 증가세를 보였고 여름 내내 지속적이고 균형 잡힌 성장세를 보였습니다.
JPMorgan의 전략가들은 이러한 추세가 다가오는 보고서에서도 계속될 것으로 예상합니다.
"전체 지출이 0.4% 증가하고 핵심 "통제" 측정 기준이 0.2% 증가할 것으로 예상합니다."라고 그들은 말했습니다.
앞으로 며칠 동안 발표될 다른 중요한 보고서로는 화요일의 뉴욕연준 엠파이어주 조사, 목요일의 신규 실업수당 신청과 산업 생산 데이터, 금요일의 주택 착공과 건설 허가 발표 등이 있습니다.
Deutsche Bank의 전략가들은 최근 허리케인으로 인해 "신규 실업수당 신청이 더욱 늘어날 것으로 예상되며(258,000개에서 270,000개로 증가)"라고 믿고 있습니다. 지속적 신청도 증가할 가능성이 높습니다.
새로운 실적 발표 시즌이 시작되면서 S&P 500 지수가 최고치에 도달하고 가치 평가가 과대 평가된 것으로 보이면서, Yardeni Research의 전략가들은 기업 경영진이 예상치를 웃도는 강력한 실적을 발표해야 하는 상황이 되었다고 말합니다. 현 상황에서 낮게 설정된 예상치를 뛰어넘는 것은 상대적으로 어렵지 않은 과제가 될 것입니다.
여름 동안 실적 깜짝 상승 요인이 부정적으로 돌아서면서 산업 분석가들은 3분기 실적 전망을 하향 조정했습니다. 8월 말, Citigroup Economic Surprise Index(CESI)는 수년 만에 가장 부정적인 수준에 도달했습니다. 그러나 3분기가 마무리되면서 지수가 긍정적으로 돌아서면서 채권 수익률과 주가가 상승하는 데 기여했습니다.
이러한 변화에도 불구하고 분석가들은 3분기 S&P 500 지수 실적 전망치를 이전 몇 달 동안 상당한 하향 조정이 이루어진 후에도 상향 조정하지 않았습니다. 현재 연간 성장률 3.5%라는 그들의 추산치는 기업들이 쉽게 넘을 수 있는 낮은 기준점을 제공합니다.
"실적 성장률이 최소 2배가 될 것으로 예상합니다."라고 Yardeni의 팀은 보고서에서 밝혔습니다. "따라서 1분기와 2분기의 상승세와 비슷한 상당한 '실적 호기'가 있을 것으로 기대합니다."
이번 주에는 여러 실적 발표가 주목을 받을 것으로 보이며, 여기에는 Citigroup Inc(NYSE:C), Goldman Sachs Group Inc(NYSE:GS), Morgan Stanley(NYSE:MS)과 같은 주요 은행과 반도체 거대 기업이자 중요한 AI 플레이어인 Taiwan Semiconductor Manufacturing(NYSE:TSM)이 포함됩니다.
UBS: "3분기 실적은 기업 이익 성장이 탄탄한 경제 성장 및 AI 지속적 투자에 의해 견고하게 유지되고 있음을 확인해 줄 것입니다. S&P 500의 EPS 성장률은 2024년에 5-7%, 2025년에는 8-10%를 기대합니다."
"건강한 이익 성장이 S&P 500 지수의 추가 상승을 이끌 것입니다. 2024년과 2025년에 대한 S&P 500 지수 EPS 추정치는 각각 250달러(11% 성장)와 270달러(8% 성장)입니다. 연말과 2025년 6월에 대한 S&P 500 지수 목표 가격은 각각 5,900달러와 6,200달러입니다."
Bank of America: "연준이 9월에 50bp를 인하한 후 금융 시장은 특히 급등한 일자리 보고서와 더욱 뜨거워진 CPI 지수로 인해 '불착륙' 전망에 대한 기대를 높여 왔습니다. 인플레이션이 급등하지 않는 한 '불착륙' 전망은 주식에 대해 강세라고 판단합니다."
Morgan Stanley: "7월 초 최초 대선 토론 이후 우리는 오늘날에도 여전히 중요한 3가지 고차원적인 역학 관계를 논의했습니다. (1) 우리의 관점에서 비즈니스 사이클이 선거 결과보다 더 중요합니다. (2) 평균적으로 선거년의 9월에는 변동성이 증가하여 10월까지 증가세를 유지한 다음 11월에 감소합니다. (3) 역사적으로 볼 때 선거년은 질 중시적 편향을 보였습니다."
Evercore ISI: "가장 근기간에 시장에 긍정적인 시나리오는 '트럼프 + 분열적' [정부]인데, 이는 경합 결과가 아니고 교착 상태에서 혜택을 받습니다. 근기간에 시장에 가장 부정적인 시나리오는 '해리스 + 분열적'으로, 경합 결과가 되어 시장 변동성을 유발합니다. 가중 확률을 적용한 SPX 수준은 6,070.31이며, EVR ISI의 연말 목표 가격인 6,000달러와 일치합니다. 이는 선거 전 변동성(2016년 및 2020년)과 연말 '멜트업' 가능성을 배제하지 않습니다."
