UBS에 따르면, 현재 진행 중인 3분기 실적 발표 시즌이 기술 산업에 불확실성을 가져왔지만, 이는 더 넓은 의미에서 AI 성장세를 둔화시키지는 않을 것으로 보인다.
ASML Holding NV(AS:ASML) ADR(NASDAQ:ASML)과 같은 반도체 주식의 실적 하락으로 두드러지는 약한 기술 실적 초반에도 불구하고, 강력한 AI 수요와 소비자 전자제품의 연약한 추세 간의 차이점은 주요 주제로 남아 있다.
ASML이 수출 규제와 AI가 아닌 반도체 수요 약화로 인해 2025년 매출 전망을 하향 조정하자 반도체 주식은 우려감이 확산되며 화요일 급락했다. 그러나 UBS 애널리스트들은 이러한 전개가 반드시 기술 산업 전체의 미래를 예측하는 것은 아니라고 주장한다.
"약한 기술 실적 초반이 업계 전망의 신뢰할 만한 예측 인자일 가능성은 낮습니다."라고 그들은 지적한다.
10월의 기술 시장 변동성 기록은 이러한 상황을 더욱 복잡하게 만들며, 지난 40년 동안 나스닥 100의 실현 변동성은 다른 달의 22%에 비해 이달에 평균 26%에 달했다.
UBS는 실적으로 더불어 지정학적 위험과 잠재적인 수출 제한이 이러한 변동성 상승에 기여할 것으로 예상한다. 바이든 행정부가 첨단 AI 칩에 대한 새로운 판매 한도를 고려하고 있는 것도 불확실성을 가중시킬 수 있다.
이러한 단기적인 위험에도 불구하고 AI 성장세는 여전히 온전하며, 특히 AI 공급망의 주요 기업들이 계속해서 확장하고 있기 때문이다.
UBS는 여러 가지 사례를 강조한다. 여기에는 대만 칩 제조업체인 TSMC(Taiwan Semiconductor Manufacturing)(NYSE:TSM)의 첨단 AI 패키징 시설 급속한 개발과 데이터 집약적 과제를 위한 상당한 규모의 컴퓨팅 클러스터에 대한 Oracle Corporation(NYSE:ORCL)의 투자가 포함된다. 이러한 움직임은 AI 관련 투자에 대한 "더욱 건설적인 중장기 전망"을 시사한다.
UBS 전략가들은 보고서에서 "어느 특정 기업에 대한 견해를 취하지 않고서도 AI 반도체 전반에 대해 강력한 성장 전망이 계속되고 있음을 인식하며, 향후 수요에 대한 경영진의 지침을 주의 깊게 살펴보고 있습니다."라고 말했다.
반면 기존의 소비자 기술은 약한 수요를 경험했으며, 스마트폰과 PC 판매량의 부진함이 2025년까지 지속될 가능성이 있다.
UBS는 "최신 아이폰 시리즈의 대기 시간이 이전 모델에 비해 줄어들었고" 원 디자인 제조업체들이 4분기에 매출이 횡보하거나 소폭 하락할 것으로 내다보고 있다고 지적했다. 그럼에도 불구하고 이 회사는 새로운 AI 중심 기능이 교체 주기를 가속화하여 약간의 회복을 이끌 수 있을 것으로 예상한다.
이러한 엇갈린 신호를 고려하여 UBS는 투자자들에게 자신의 기술 노출을 검토하고 AI 수혜 기업에 충분한 자금을 할당하도록 조언한다.
보고서는 "우리는 올해 선호하는 AI 기업의 수익이 약 35% 성장할 것으로 예상합니다."라고 밝히면서, 투자자들은 변동성을 이용하여 구조적 전략이나 고품질 AI 주식에 대한 바이-더-딥 접근 방식을 취하라고 제안한다.
