미국 증시의 벤치마크인 S&P 500 지수의 포지셔닝이 지난 3년 만에 최고치를 기록하며 과도하게 확장된 수준에 도달했습니다. 이는 다른 시장의 상대적으로 낮은 컨빅션과 대비되는 상황입니다.
시티그룹 전략가들은 포지셔닝이 이처럼 과도하게 확장되었던 마지막 시점에 S&P 500 지수가 그 후 2~3개월 동안 10% 이상 하락했다고 지적했습니다. 그들은 투자자들에게 노출을 줄일 것을 권고하지는 않지만, 시장이 지나치게 확장될 때 포지셔닝 리스크가 증가한다는 점에 유의할 것을 당부했습니다.
"현재와 그때의 한 가지 차이점은 손익(P&L)이 과도하게 확장되었다는 것입니다. 그 당시 투자자들은 막대한 이익을 축적했지만, 현재의 P&L은 긍정적이기는 하지만 과도하게 확장된 수준은 아니어서 시장이 하락할 경우 투자자들이 손실을 보전하려는 동기가 상대적으로 약해질 수 있습니다."라고 시티그룹 팀은 월요일 보고서에서 밝혔습니다.
유럽에서는 엇갈린 분위기이지만 전반적인 추세는 긍정적입니다. 유로 스탁스 50 지수의 공매도 포지션이 최근 자금 유입과 새로운 매수 포지션의 지원을 받아 감소했습니다. 유럽 은행은 여전히 선호하는 업종으로, 포지셔닝은 크게 매수 중심입니다.
한편, 중국의 경기 부양 발표에 따른 초기 거래 열기는 가라앉았습니다. 시티에 따르면, FTSE 차이나 A50 지수의 포지셔닝은 현재 중립인 반면, 항셍지수는 상대적으로 더 매수 중심입니다. 두 시장 모두 3주 전에 비해 순 포지션이 감소했는데, 이는 투자자들이 처음에는 공매도 포지션을 매수하거나 저체중 포지션을 줄여 리스크를 완화하려고 움직였기 때문입니다.
시티 전략가들은 "경기 부양 정책 발표가 더 많이 나오거나 성장의 징후가 나타남에 따라 변동성이 더 커질 것으로 예상합니다."라고 썼습니다. 중앙은행의 최근 1년 및 5년 대출 기준 금리(LPR) 인하가 예상된 바였지만, 이러한 발전은 계속해서 시장 포지셔닝에 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 특히, 연말에 예상되는 재정 정책 발표가 주목됩니다.
닛케이와 코스피 200 지수에 대해 시티는 중립적인 포지셔닝에 큰 변화가 없었다고 말했습니다. 반면 S&P/ASX 200 지수는 지난주 새로운 매수 포지션이 추가된 이후 매수 포지션이 늘어나며 8월 저점에서 약 10% 상승했습니다.
