UBS에 따르면 미국 주식 시장에서 연말 랠리가 예상되고 있지만 몇 가지 위험 요인도 남아 있다.
미국 대선이 곧 끝나면서 이 사건에 대한 불확실성과 몇 가지 주요 경제적 요인이 전통적으로 S&P 500 지수에 가장 좋은 달인 11월과 12월에 시장 강세를 가져올 수 있다.
UBS의 자산 배분 책임자인 제이슨 드라호에 따르면, 선거 결과는 여전히 불확실하지만 "불확실성 해소와 변동성 감소만으로도 단기적으로 시장에 도움이 될 것"이라고 한다. "레드 스윕"이든 분열된 정부이든 낮아진 암시적 변동성은 투자자들이 더 명확한 환경에 대한 확신을 얻으면서 더 많은 리스크를 감수하게 할 수 있다.
UBS의 전망은 또한 미국 경제의 안정적인 입지를 고려한 것이다. 최근 데이터에 따르면 허리케인과 노동자 파업과 같은 좌절에도 불구하고 일자리 성장이 회복력을 보이며 연착륙을 시사했다.
소비자 지출은 여전히 강하며, 3분기 GDP 성장에 2.5%포인트를 기여했다. 선거 관련 불확실성 해소로 이러한 추세가 지속될 것으로 예상된다.
또 다른 지지 요소는 UBS가 시장에 "풋"을 갖고 있다고 설명하는 연방준비제도이다. 이는 금리 인하가 경제 침체 시 쿠션 역할을 할 수 있음을 의미한다.
시장은 11월에 25베이시스포인트 인하 가능성이 98%, 12월에 추가 인하 가능성이 있다고 가격 책정했지만, UBS는 그러한 회의 전에 약 2개월간의 경제 데이터가 공개될 것이므로 확실하지 않다고 제안한다.
드라호는 "아마도 연말 랠리에 영향을 미치는 가장 중요한 고려 사항은 일자리 데이터가 연준의 '풋'이 살아 있고 약화될 때마다 활성화될 것임을 상기시켰다는 점"이라고 지적했다.
전 세계적으로 미국 외의 재정 및 통화 정책도 시장 모멘텀에 기여할 수 있다. 예를 들어, 중국은 미국 대선 결과, 특히 트럼프의 승리로 관세가 부활하는 경우에 따라 추가 재정 지원을 조만간 발표할 것으로 예상된다.
기타 중앙은행들도 연말 전에 글로벌 금리 인하 추세에 동참할 것으로 예상되어 시장 심리에 추가적인 활력을 불어넣는다.
한편, UBS가 "투자자들은 지난주에 선거를 앞두고 리스크를 줄인 것으로 보인다"고 밝혔듯이 투자자 포지셔닝은 균형 잡힌 것으로 보인다. 드라호는 이러한 상황이 투자자들이 리스크를 추가하고 랠리를 추격할 수 있는 여지를 마련해 선거 결과가 예상과 일치하면 시장에 잠재적 이익을 안겨줄 수 있다고 지적했다.
그러나 몇 가지 위험이 지속된다. UBS는 선거 결과가 장기간 지연될 경우 2000년 미국 선거에서 결과가 12월까지 불확실했던 것처럼 랠리가 중단될 수 있다고 강조한다.
게다가 노동시장 약세 또는 인플레이션 압력에 대한 우려는 연착륙 시나리오에 도전이 될 수 있다. 12월 20일에 만료되는 임시 예산 합의도 정부 폐쇄 위험을 제기하여 변동성을 유발할 수 있지만 UBS는 투자자들이 이러한 위험을 크게 간과할 수 있다고 제안한다.
UBS의 견해로는 "조건이 통상적인 계절적 랠리를 위해 정렬되고 있지만, 확실하지는 않다."
선거는 "리스크 해소 이벤트"가 될 것으로 예상되고 경제적 기본 요인, 정책, 투자자 포지셔닝은 시장이 더 높이 갈 수 있는 데 도움이 된다.
UBS는 "주식의 경우 가을 초에 시작된 성과 확대가 더욱 진행될 수도 있다"고 언급했다. "연말 랠리가 실현되지 않더라도 이러한 조건과 AI 테마는 향후 1년간 시장이 더 크게 움직일 것이라는 확신을 준다.
