미국의 차기 대통령으로 도널드 트럼프가 당선될 가능성이 높아지면서 중국산 상품에 대한 60% 관세 부과 가능성에 대한 우려가 커지고 있다. 금융업계 대표 기관인 시티(Citi)의 경제학자들은 이번 관세 인상의 중국 경제에 미치는 영향을 분석했다.
시티의 보고서에 따르면 60%의 관세가 부과되면 중국산 제품의 미국 수출이 크게 감소할 수 있으며, 극단적인 상황에서는 중국의 GDP 성장률이 약 2.4%포인트 하락할 수 있다고 한다. 그러나 시티는 보편적인 60% 관세가 임박한 정책 변화라기보다는 협상 전략일 가능성이 더 높다고 보고 있다.
시티의 시앙롱 유(Xiangrong Yu)를 비롯한 경제학자들은 "60% 보편 관세 제안은 실제 위험이라기보다는 협상수단일 가능성이 더 높다"고 밝혔다. 그들은 효과적인 관세율이 15% 추가로 인상될 수 있는 보다 현실적인 시나리오를 예상하고 있는데, 이는 무역 이동 효과에 따라 중국의 GDP를 0.5~1.5%포인트 감소시킬 것으로 보인다.
시티는 또한 중국이 고관세율에 대응할 가능성에 대해서도 추측하고 있다. 시티는 중국 정책 입안자들이 선거 전 발언에 반응할 가능성은 낮지만, 60% 관세가 시행될 경우 위안화(RMB)를 7.7~8.0 사이로 평가절하할 수 있다고 제안한다. 초기에는 중국 인민은행(PBoC)이 시장 기대치와 양자간 무역 불균형을 관리하기 위해 통화를 방어할 수도 있다. 또한 시티는 중국이 대응 조치에 의존하기보다는 기술 발전에 계속 집중할 것으로 예상한다.
진행 중인 전국인민대표대회(NPCSC) 회기에 대해 시티는 미국의 선거 결과에 큰 영향을 받지 않을 것으로 보고 있다. 이 회의의 의제는 주로 중국 정부의 2024년 재정 지원과 성장 목표, 부동산 시장 침체, 디플레이션, 소비 침체 등의 국내적 우려를 다루는 위험 해결 전략에 초점을 맞추고 있다. 외부적 불확실성이 국내적 지원을 더욱 자극할 수는 있지만, 시티는 미국의 선거에 대한 즉각적인 정책적 대응은 불가능하다고 보고 있다.
전략가들은 "12월 중순에 열리는 중앙경제작업회의(CEWC)가 미국의 선거 영향을 평가하기에 더 적합한 장이 될 수 있다"고 밝혔다. 시티는 NPCSC가 경기부양보다는 위험 해결에 집중할 것으로 예상한다. 위원회는 새로운 부채 스와프에 대해 논의했으며, 추후 더 자세한 내용을 제공할 수 있다. 재정부(MoF)가 4,000억 위안의 사용되지 않은 지방정부 채권(LGB) 할당량을 재활용했지만, 시티는 3% GDP의 총 적자 목표에 큰 개정이 있을 것으로 기대하지 않는다.
앞서보고, 시티는 2025년에 상당한 경기부양 가능성을 아직 배제하기에는 너무 이르다고 제안한다. 관세 시나리오에 관계없이 2025년에 GDP의 약 3.8%에 해당하는 재정적자가 기본 시나리오로 유지될 것으로 보고 있다. 그러나 60% 관세가 시행된다면 "시티의 관점에서는 재정적자가 더욱 커지고 소비와 부동산과 같은 최종 수요에 더욱 초점을 맞출 수 있다"고 전략가들은 말했다.
"류시진(Liu Shijin)과 같은 정책 고문들이 주장한 10조 위안의 경기부양책은 무역 역풍에 맞서면 더욱 타당성을 갖고 가능성도 높아질 것이다"라고 그들은 덧붙였다.
