UBS 수석 경제학자 폴 도노반에 따르면, 인플레이션 우려가 커지고 있음에도 불구하고 미국에서는 관세가 지속될 가능성이 높습니다.
최근 미국 선거에서는 유권자들의 인플레이션 우려가 핵심적인 역할을 했으며, 많은 유권자들이 물가 상승으로 인한 개인적인 어려움을 호소했습니다. 그러나 도노반에 따르면, 이러한 인식이 미국이 관세를 부과하는 것을 저지하지 않을 수도 있습니다. 즉각적인 경제적, 정치적 요인이 보호주의 정책에 대한 지속적인 움직임을 시사하기 때문입니다.
관세는 본질적으로 수입품에 비용을 추가하며, 그 영향은 결국 미국 소비자에게 미칩니다. 예를 들어, 관세가 수입품에 20% 세금을 부과하는 경우 매장에 진열되는 최종 가격은 8%만 상승할 수 있습니다. 이처럼 판매 가격에 미치는 영향이 극적으로 나타나지 않는 이유는 관세가 수입 시점에만 적용되기 때문입니다. 제품이 공급망을 거치면서 일부 비용 상승분은 이윤 마진 및 기타 유통 비용 조정으로 완화되어 소비자에게 눈에 띄지 않게 됩니다.
게다가 관세의 영향은 소비자 내구재와 같이 드물게 구매되는 품목에는 특히 미미합니다. 인플레이션에 대한 인식은 종종 국내산이고 관세의 영향을 덜 받는 식료품이나 휘발유와 같은 빈번히 구매되는 상품의 가격에 불균형적으로 영향을 받습니다. 이러한 차이는 관세가 전반적으로 인플레이션에 기여하더라도 광범위한 정치적 반발을 불러일으킬 가능성이 낮은 방식으로 이루어진다는 것을 의미할 수 있습니다. 따라서 관세는 물가를 상승시키지만 인플레이션 인식에 정치적으로 민감한 측면에 큰 영향을 미치지 않을 수 있습니다.
이러한 맥락에서 인플레이션 우려만으로는 관세가 제재를 받을 것이라는 징후는 없습니다. UBS에 따르면, 보호주의적 의제를 가진 지도자 하에서의 정책 결정은 정치적 동기의 영향을 받을 가능성이 큽니다.
결론적으로, 관세가 인플레이션 압력을 가중시킬 것임에도 불구하고 관세가 소비자 물가에 미치는 구조적인 미묘한 차이로 인해 인플레이션 우려가 당분간 무역 조치를 저지하지 못할 가능성이 높습니다.
