투자 은행 모건 스탠리는 S&P 500 지수의 기본 시나리오에 따른 12개월 목표 가격을 6,500달러로 상향 조정했다. 이는 현재 수준 대비 약 11%의 상승 가능성을 의미한다.
이번 조정은 모건 스탠리가 지속적인 수익 성장과 완화적인 통화 정책 환경에 대한 기대로 인한 것이다. 새로운 목표 가격은 2026년 주당 이익(EPS) 예상치인 303달러에 21.5배의 주가수익비율(PER)을 적용한 것이다.
개정된 전망은 수익 중간 일률 성장과 마진 확대를 예상하며, 이로 인해 2025년 EPS 성장률은 13%, 2026년에는 12%로 예측된다. 마이클 J. 윌슨이 이끄는 전략가들은 보고서에서 "최근 수익 성장의 확대는 페드가 내년까지 금리를 인하하고 경기 순환 지표가 지속적으로 개선됨에 따라 2025년에도 계속될 것으로 기대한다"고 말했다.
또한, 최근 선거가 2016년 선거 이후의 기업 "투기심" 상승과 유사한 영향을 미쳐 2025년에 시장 전체에서 보다 균형 잡힌 수익 프로필로 이어질 수 있다고 제안한다. 모건 스탠리 팀은 기본 시나리오에서 시장의 역사적으로 높은 배수의 소폭 하락만 예측하며, 상당한 배수 압축은 수익 성장률이 평균 이상이고 통화 정책이 지원되는 기간에는 드문 일이라고 지적했다.
전략가들은 "평가액은 새로운 정책 이니셔티브, 금리 경로, 지정학적 역학의 영향에 따라 연중 변동이 있을 수 있음을 인정한다"고 덧붙였다. 그들은 S&P 500 중간 주식 배수인 현재 19.0배가 덜 확장되어 있으며, 예상대로 수익 회복이 2025년에 확대될 경우 지지가 유지될 것이라고 지적한다.
목표 가격인 6,500달러가 달성될 것으로 기대하지만, 전략가들은 "특히 과매도 상황과 새로운 정책이 어떻게 시퀀싱되고 해석될지에 대한 불확실성을 고려할 때는 시간이 걸릴 가능성이 높다"고 믿고 있다.
모건 스탠리는 기본 시나리오 외에도 강세 시나리오에서는 S&P 500 목표 가격을 7,400달러, 약세 시나리오에서는 4,600달러로 설정했다.
투자 권고 측면에서 모건 스탠리는 페드 금리 인하와 안정화하는 거시경제 동향으로 인한 지원에 힘입어 고품질 순환주에 대해 매수를 유지해야 한다고 믿고 있다. 이는 상대적 아웃퍼포먼스로 이어질 것으로 예상된다.
또한, 미국 선거 이후 규제 완화와 시장センチ먼트 개선의 가능성이 이 그룹에 더 긍정적인 영향을 미칠 수 있음을 강조한다.
업종별로 볼 때 모건 스탠리는 10월 업그레이드에 따라 금융이 여전히 가장 주목해야 할 과체중 업종으로 남아 있다. 한편, 은행은 소비 재량재에 대해서는 잠재적 관세와 제한적인 가격 책정력, 소비 필수재에 대해서는 시장 리더십이 방어적 업종에서 벗어남에 따라 성과가 저조할 것으로 보면서 저체중 포지션을 유지한다.
기술 분야에서는 전략가들은 소프트웨어를 반도체보다 선호하며, 주요 원동력으로 상대적 수익 수정이 개선되고 있다는 점을 지적한다.
또한, 대형주 대비 소형주의 중립적 자세를 유지하면서 이를 금리와의 음적 상관관계와 소형주 영역에서 수익 수정이 약하다는 점에 기인한다.
