UBS는 2025년 말까지 유럽 주식이 약 9% 하락할 것으로 예상하며 어려운 한 해를 맞을 것으로 전망했습니다.

구체적으로, 은행 전략가들은 Stoxx 600 지수가 현재 수준보다 약 8.91% 하락한 470으로 떨어질 것으로 예상합니다. 이러한 전망은 수익 감소, 마진 악화, 지속적인 거시경제적 역풍을 반영하며, 유럽 주식이 3년 연속 침체 국면에 빠졌음을 의미합니다.

은행은 마진이 약화되면서 Stoxx 600의 주당 순이익(EPS)이 내년에 5% 감소할 것으로 예상합니다. "매출 성장보다 마진이 더 많이 하락하면서 수익이 감소할 것으로 예상합니다. 가치 평가는 적절한 수준에 있습니다."라고 Gerry Fowler가 이끄는 전략가들이 수요일 보고서에서 밝혔습니다.

"가치 평가는 계속해서 할인율에 비례하여 추적되고 있으며, 내년에 약간 상승할 것으로 예상합니다."

중국의 경기 둔화는 주요 우려 사항 중 하나이며, 중국 수요에 크게 의존하는 자동차, 사치품, 화학 등의 산업에 지속적으로 부담을 주고 있습니다. UBS는 이러한 산업의 유럽 기업들이 중국의 내수 약화와 글로벌 시장에서의 경쟁이 심화되면서 압박을 받을 것으로 예상합니다.

최근 트럼프 대통령의 재선은 전망을 더 복잡하게 만들었습니다. 은행은 제안된 미국의 무역 및 규제 정책이 유럽 기업, 특히 재생 에너지, 은행, 산업 분야에 리스크를 증폭시킬 수 있다고 지적합니다.

정책 측면에서, 전략가들은 유럽중앙은행(ECB)이 2025년에 금리를 2%까지 인하하여 GDP 성장에 "매우 약간"의 지원을 제공할 것으로 예상합니다. "이는 2025년에 가장 회복력 있는 분야 중 하나가 될 것으로 예상하는 소비자 분야에 도움이 될 수 있습니다."라고 전략가들은 지적했습니다.

한편, 프랑스와 이탈리아를 포함한 주요 유럽 경제 전반에 걸친 재정적 긴축은 통화 완화의 이익 일부를 상쇄하여 역풍이 될 것으로 예상됩니다. 그러나 UBS는 이것이 "위험 프레미엄을 억제하는 데 도움이 된다"고 지적합니다.

"유럽이 '변화' 의제를 보다 적극적으로 이행하여 우리가 예상하는 것보다 더 많은 성장과 가치를 창출할 가능성이 있습니다."라고 은행은 덧붙였습니다.

섹터별로 보면 UBS는 공공 서비스와 재생 에너지와 같은 방어적인 투자를 선호하며, 안정적인 수익 성장과 매력적인 가치 평가를 이유로 들었습니다. 은행은 또한 소비재 기업과 영국 중심의 일부 주식에 대해 낙관적이며, 이는 상대적으로 회복력 있는 영국 경제를 반영합니다.

반면, 반도체, 광업, 에너지 등의 순환적 섹터는 어려움에 직면할 것으로 예상됩니다. 금융 부문은 보험사가 강력한 자본 수익을 누리는 반면, 은행은 거시경제적 및 규제적 리스크에 취약하다는 복합적인 전망에 직면해 있습니다.