웰스 파고의 애널리스트 크리스토퍼 P. 하비는 2025년 S&P 500 지수의 가격 목표를 7,007 포인트로 설정하며, 이는 "과도한 예측이 아니다"고 주장했습니다.
금요일 보고서에서 하비는 인플레이션, 가치 평가, 기업 가이던스, 지정학적 위험, 테크 기업 소송을 이러한 예측을 뒷받침하는 주요 요인으로 지목했습니다.
인플레이션에 대해 하비는 핵심 소비자 물가 지수가 2022년 6.6%에서 정점을 찍은 후 2024년 중반까지 3.3%로 하락했지만 여전히 연방준비제도(Fed)의 목표인 2%보다 높은 수준임을 강조했습니다. 그는 이러한 상황이 "소비자에게 타격을 주고 연준의 이완 주기에 의문을 제기하고 있다"고 말했습니다.
그러나 AI 채택이 가속화되고, 트럼프의 에너지 정책이 시행되며, 기업들이 가격보다 단위 볼륨 성장에 집중함에 따라 "관세 우려에도 불구하고 인플레이션을 억제할 것"이라고 하비는 지적했습니다.
가치 평가 측면에서 하비는 S&P 500 지수가 이전에 거의 볼 수 없었던 수준인 22배 이상의 전망 주가수익비율(PER)로 거래되고 있음을 인정했습니다. 그러나 그는 지수의 구성이 근본적으로 변화했다고 강조했습니다.
"1999년 말에 S&P 500 지수는 정보 기술 및 커뮤니케이션 서비스가 36%를 차지했습니다. 지금은 42%이며, 여기에는 아마존(4%)과 테슬라(2%)는 포함되지 않았습니다. 성장성이 더 높은 부문으로의 이러한 전환은 분명히 더 높은 배수를 정당화합니다."라고 그는 설명했습니다.
하비는 또한 초기 2025년 기업 가이던스가 약할 가능성이 시장에 부담을 줄 수 있음을 지적했습니다. 어도비(Adobe)의 보수적인 가이던스로 인한 주가 매도와 같은 최근 사례는 이러한 위험을 보여줍니다.
하지만 그는 그러한 상황을 기회로 봅니다. "우리는 이런 영화를 전에 보았다"라며 그는 경영진의 초기 조심스러운 태도 이후 수익이 예상을 뛰어넘고 주가가 상승할 가능성을 언급했습니다.
한편, 지정학적 불확실성은 여전히 위험 요인으로 남아 있으며, 여기에는 아시아에서의 긴장 고조와 지속적인 갈등이 포함됩니다.
"대만에 대한 중국의 공격성은 여전히 위험이며, 유럽 정치는 변화하고 있으며, 우리 정보기관은 국내 테러 가능성에 대해 경고하고 있습니다. 드론 기술은 시장을 움직일 수 있는 공격 위험을 증폭시킵니다."라고 그는 말했습니다.
그러나 하비는 이러한 우려 사항이 1년 전 S&P 500 지수가 4,700 포인트였을 때에도 존재했다는 점을 강조했습니다.
"트럼프의 이력, 선거 공약, 내각 임명은 (전반적으로) 긴장이 완화될 가능성이 더 높음을 시사합니다."라고 그는 말했습니다.
마지막으로, 빅테크를 둘러싼 잠재적 소송이 역풍을 초래할 수 있지만, 하비는 이러한 위험이 과소평가되고 있다고 봅니다. 트럼프가 새로 임명한 FTC 위원장 앤드류 퍼거슨은 시장 친화적인 선택으로 여겨지지만, 하비에 따르면 "언론의 자유 옹호자이기도 하여 FTC를 일부 테크 기업과 갈등시킬 수 있습니다."
