미국 연방준비제도(Fed)의 최근 매파적인 이자율 인하에 대한 시장의 날카로운 반응은 금융시장에서 오랫동안 기대했던 정정의 시작을 알리는 신호일 수 있다고 야데니 리서치가 전망했습니다.

시장 조사 기관은 "2025년에 대한 비현실적인 인하 기대를 가진 투기꾼이 너무 많았다"며, 이것이 변동성에 기여했을 가능성이 높다고 지적했습니다.

야데니는 이번 정정이 잠재적인 정부 폐쇄, 항만 노동자 파업, 트럼프 행정부 하에서의 관세, 지연된 세금 관련 이익 실현과 같은 불확실성으로 인해 1월까지 연장될 수 있을 것으로 예상합니다.

그럼에도 불구하고 이 회사는 2025년 말까지 S&P 500 지수가 7,000이라는 이정표를 세울 것으로 전망하며 강気の 장기 전망을 유지하고 있습니다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 수요일에 예상대로 연방기금 금리를 25베이시스포인트 인하하여 목표 범위를 4.25%-4.50%로 낮추었습니다. 이는 연준이 9월에 금리 인하를 시작한 이후 1%포인트 완전히 인하한 것입니다.

이자율 인하는 널리 예상되었지만 시장은 부정적으로 반응했습니다. S&P 500 지수는 거의 3% 하락했고, NASDAQ 종합지수는 3.5% 하락했으며, 10년 만기 국채 수익률은 13베이시스 포인트 급등하여 5월 이후 가장 높은 수준인 4.51%를 기록했습니다.

저조한 분위기는 연준의 업데이트된 경제 전망 요약(SEP)의 매파적인 어조 때문이었습니다.

위원회의 투표권이 없는 의원을 포함한 도트 플롯은 4명의 참가자가 현재 정책을 유지하는 것을 선호하여 인하에 반대했음을 보여줍니다. 그중에는 이번에 새로 임명된 클리블랜드 연준 총재인 베스 해맥이 있으며, 그는 금리를 그대로 유지하는 것에 찬성하며 의견을 달리했습니다.

SEP는 인플레이션에 대한 우려가 커지고 있음을 보여주었습니다. FOMC 참가자들은 2025년 핵심 개인 소비 지출 물가 지수(PCED) 인플레이션 예측치를 0.3% 올려 2.2%에서 2.5%로 조정했습니다.

이번 개정은 지속적인 인플레이션에 대한 기대가 커지고 있으며, 인플레이션이 연준의 목표인 2.0%로 하락할 시기가 3개월 전 예상보다 더 불확실해졌음을 시사합니다.

SEP는 또한 연준의 인하 전망에 변화가 있음을 보여주었습니다. 현재 중간 예상치는 2025년에 인하가 단 두 번만 있을 것으로 나타났는데, 이는 9월 회의에서 예상했던 4번보다 적은 수입니다.

야데니는 "저희 의견으로는 이번 회의에서 반대 의견이 있고 인플레이션에 대한 우려를 고려하면 내년에 연방기금 금리(FFR)가 인하되지 않거나 최대 한 번만 인하될 가능성이 높아졌습니다."라고 지적했습니다.

연준 의장 제롬 파월은 기자 회견에서 "우리는 중립 금리에 상당히 가까워졌습니다."라고 인정하며 두 번이나 이렇게 말했습니다.

SEP는 중립 금리에 대한 위원회의 대리 지표인 장기적인 명목 연방기금 금리에 대한 중간 추정치를 2.9%에서 3.0%로 올렸습니다.

또한 장기적인 실질 GDP 성장률 예측치는 1.8%로 유지되었습니다. 그러나 야데니는 경제 성장이 이러한 예측치를 능가할 가능성이 높으며, 이는 중립 금리가 연준이 추산한 3.0%보다 4.5%-5.0%에 가깝게 상당히 높을 수 있음을 의미합니다.

이 회사는 "실질 GDP 성장률이 우리가 예상하듯 연준의 예상치를 능가한다면 FOMC는 한동안 기다릴 수도 있습니다."라고 말했습니다.