트럼프 대통령이 두 번째 임기를 앞두고 있는 상황에서, UBS 애널리스트들은 차기 행정부의 재정정책에 제약이 생길 것으로 전망하고 있다.
共和党이 양원을 장악하고 있음에도 불구하고, UBS는 높은 적자, 좁은 의회 과반수, 증가하는 부채 서비스 비용이 확장적인 재정 이니셔티브를 제한할 것으로 보고 있다.
UBS는 경제적, 정치적 요인이 복합적으로 작용하여 재정적자가 높은 수준에 머물 것으로 전망하고 있다. 현재 연방 적자는 GDP의 7.5%를 넘어섰고, 정부 부채 대 GDP 비율은 120%를 넘어 지속 가능성에 대한 심각한 의문을 제기하고 있다. 미국은 준비통화 지위와 깊은 자본 시장의 이점을 누리고 있지만, 애널리스트들은 차입 능력이 무한하지 않다고 경고하고 있다.
트럼프 대통령은 야심 찬 감세와 지출 약속을 내놓았지만, UBS는 의회에서 共和당의 과반수가 좁다는 점이 과제가 될 것으로 예상하고 있다. 이 보고서는 共和당 내 재정 매파가 큰 비용을 고려할 때 확장적인 세금 및 지출 계획에 장애물이 될 수 있다고 경고하고 있다. 2017년 감세 및 일자리법에 따른 개인 소득세 감면을 연장하는 것만으로 10년간 약 4조 달러의 비용이 드는 것으로 추정된다. UBS는 이러한 조치가 더 짧은 기간으로 제한되거나 관세 인상과 같은 상쇄 요인이 필요할 수 있다고 제안하고 있다.
트럼프 대통령의 선거 공약에는 국경 경비 지출을 크게 늘리고 감세를 연장하는 내용이 포함되어 있다. UBS 애널리스트들은 이러한 제안이 재정 보수파와 민주당의 반대에 직면할 것으로 예상하고 있다. 더욱이 높은 이자율이 재정적 상황을 더욱 복잡하게 만든다. 미국 부채에 대한 순 이자 지급은 이미 국방비를 넘어서 예산 우선순위가 크게 바뀌었다.
UBS는 미국 부채 위기가 임박한 것으로 보이지 않지만, 장기적 궤적은 우려스럽다고 강조했다. 현재 추정에 따르면 기존 추세에 따라 2034년까지 미국 부채대 GDP 비율은 132%까지 상승할 것이며, 적자는 향후 10년간 GDP의 7% 이상으로 유지될 것으로 예상된다. 부채대 GDP 비율을 안정화하기 위한 노력에는 복지 개혁과 잠재적인 세금 인상을 포함한 어려운 선택이 필요할 가능성이 높다. 그러나 이러한 조치에 대한 정치적 저항은 여전히 강하다.
UBS 애널리스트들은 트럼프 행정부 하에서 미국이 직면한 재정적 과제를 해결하기 위한 몇 가지 잠재적 전략을 제시하고 있다. 한 가지 접근 방식은 2017년 감세를 더 짧은 기간으로 연장하는 것이다. 10년 연장 대신, 5년 연장하면 세수 손실이 줄어들어 재정적 압박을 완화할 수 있다. 이러한 보다 신중한 접근 방식은 적자를 크게 확대하지 않으면서 다른 재정 우선순위와 균형을 맞추는 데 도움이 될 수 있다.
검토되고 있는 또 다른 방식은 추가 수익을 창출하기 위한 관세 사용이다. 중국을 표적으로 삼은 관세에 특히 중점을 두었는데, 이는 더 강경한 무역 입장에 대한 양당의 지지를 고려한 것이다. 관세는 재정적 이익을 제공할 수 있지만, UBS는 보복과 세계 무역 활동 감소를 포함한 상당한 경제적 위험을 수반한다고 경고하며, 궁극적으로 미국 경제에 부담을 줄 수 있다.
마지막으로, 재정 억압 개념은 부채 비용을 GDP 성장 대비 관리하는 수단으로 강조된다. 인공적으로 저금리를 유지하고 제도적 정부 채권 구매를 보장하는 규제 조치를 시행함으로써 행정부는 부채 서비스 비용을 억제할 수 있다. 이러한 전략은 단기적으로 구제책을 제공할 수 있지만, 높은 부채 수준의 환경에서 장기적인 재정적 지속 가능성을 탐색하는 복잡성도 강조하고 있다.
