투자 은행 파이퍼샌들러는 도널드 트럼프가 2025년 백악관에 복귀할 경우 시장 불안이 심화될 수 있다고 전망했다. 이 은행은 트럼프의 복귀가 레이건이 재임 당시 직면했던 인플레이션 압력과 정책적 혼란과 유사한 상황을 초래할 수 있다고 분석했다.

파이퍼샌들러는 트럼프가 레이건과 마찬가지로 수년간의 자극적인 재정 및 통화 정책에 따른 높은 재정 지출, 인플레이션 지속, 채권 시장의 반응이 있는 상황에서 임기를 시작할 것이라고 지적했다. "채권 방어자들"은 연방준비제도의 최근 금리 인하가 너무 많이, 너무 빨리 진행됐을 가능성이 있다고 예상하여 수익률을 인상하기 시작했다.

트럼프 재임 시 재정 정책에 대한 불확실성은 시장 변동성을 견인하는 주요 요인 중 하나이다. 연방 지출 패턴, 새로운 관세 가능성, 법인세 인하 여부에 대한 의문 등이 모두 시장 불안에 기여하고 있다. 파이퍼샌들러는 규제 완화와 감세가 생산성을 높일 수는 있지만, 트럼프가 관세를 얼마나 공격적으로 추진할지에 대한 우려가 더 크다고 경고했다. 관세는 소비자의 지출력을 저하시키고 시장에 파급 효과를 미칠 수 있다.

통화 정책 또한 핵심 쟁점으로, 연준이 완화 정책을 시도하고 있음에도 불구하고 인플레이션이 지속되는 징후가 나타나고 있다. 한편, 미중 긴장, 중동 및 유럽 갈등 등의 지정학적 리스크도 전망에 복잡성을 더한다.

파이퍼샌들러 전략가들은 다음과 같이 말했다. "불안감은 이미 데이터에 나타나고 있으며, 임페리얼 제조업 기대 지수와 필라델피아 연준 제조업 기대 지수가 모두 11월 선거 이후의 낙관론적 상승세를 일부 반영하여 12월에 하락했습니다."

이 은행은 2025년 GDP 성장률을 2%로 전망했지만 "순조로운 여정이 되지 않을 것"이라고 경고했다.

"워싱턴이 (바람직하게는) 재정 정책(지출 감소, 규제 완화, 지속적인 저세)과 통화 정책(금리 인하 감소) 궤적을 더 지속 가능한 방향으로 전환함에 따라 변동성 위험이 커지게 될 것입니다. 이는 우리의 잠재적 GDP 성장률을 강화할 수 있습니다."

그러나 단기적으로 전략가들은 트럼프의 리더십 하에서 진화하는 정책 환경과 재정적 불확실성이 앞으로 변동성 있는 1년으로 이어질 것이라고 생각한다.