모건스탠리는 소비자 신용 규제 환경 개선과 함께 긍정적인 기업 기본 지표를 이유로 소비자 금융 주식에 대한 전망을 '매력적'으로 상향 조정했습니다.
주요 매력 요인으로는 인플레이션 완화, 실업률 하락, 안정적인 대출 기준 등이 있습니다. 2024년에 크게 둔화된 부실 잔액은 2025년에 더욱 감소할 것으로 예상됩니다. 이 부문의 주당 순이익(EPS)은 15% 성장할 것으로 전망되며, 이는 4년 만에 가장 빠른 속도입니다.
증권사는 공화당이 정부를 장악하면서 규제 압박이 완화될 것으로 강조했습니다. 모건스탠리는 소비자금융보호국(CFPB)이 제안한 연체 수수료 규정이 통과되지 않을 수 있으며, 이는 Synchrony Financial(NYSE:SYF)과 Bread Financial(NYSE:BFH)과 같은 기업의 수익을 끌어올릴 것으로 예상합니다.
모건스탠리는 Synchrony를 "저체중"에서 "과체중"으로 상향 조정하고, 주가 목표 가격을 40달러에서 82달러로 올렸습니다. 또한 Bread Financial을 "저체중"에서 "과체중"으로 상향 조정하고, 목표 가격을 35달러에서 76달러로 올렸습니다. 연체 수수료는 BFH 수익의 약 20-25%를 차지한다고 덧붙였습니다.
8달러의 연체 수수료 상한선을 시행하면 상쇄 없이 수익에 상당한 타격이 될 수 있습니다. 하지만 현재 이 규정이 통과될 가능성이 낮아지면서 2025년 이후의 호황-불황 편향이 재조정될 것으로 보입니다.
모건스탠리 애널리스트는 연체 수수료 규정이 폐기되거나 법원을 통과하지 못할 것으로 예상합니다. 이 규정은 지금까지 9개월 동안 법원에서 멈춰 있었고, 제5순회법원과 대법원을 포함한 보수 성향 법원을 통과하려면 높은 장벽에 직면해 있습니다.
그러나 대출 성장은 여전히 우려 요소입니다. 카드 대출 성장률이 2025년 중반까지 3-4%로 안정화될 것으로 예상됨에 따라 소비자 대출이 둔화되고 있습니다.
보고서는 높은 평가와 신용 상황 개선에 대한 불확실성을 잠재적 위험 요인으로 지적했습니다. 하지만 애널리스트들은 규제완화 수혜 기업과 내년에 EPS 촉진 요인을 보유한 기업에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다.
