투자 전문 기관 오펜하이머의 분석가들은 S&P 500 지수가 지난 2년간의 상당한 수익률 상승 이후 내년에는 둔화될 것으로 전망했습니다. 이러한 예상 둔화는 주요 시장 상승 이후 관찰되는 역사적 추세와 일치하며, 강세장 주기의 변화하는 역학을 반영합니다.

지난 2년간 S&P 500 지수는 역사적 평균을 웃도는 강세를 보였습니다. 그러나 보고서는 이러한 지속적인 상승이 종종 모멘텀 감소로 이어질 수 있다고 지적합니다. 역사적으로 이 지수가 2년간 누적 수익률이 40% 이상을 기록한 경우, 그 다음 해의 수익률은 일반적으로 3.7%에 그쳤으며, 이러한 경우의 절반만이 양의 수익률을 보였습니다.

오펜하이머는 S&P 500 지수가 현재 2022년 10월에 시작된 강세장에서 약 27개월이 지나 1932년 이후 과거 주기에 관찰된 평균 기간인 32개월에 가까워지고 있다고 지적했습니다. 이는 강세장이 즉시 끝날 것이라는 것을 시사하지는 않지만, 이 지수가 지속적인 견고한 성장보다는 안정화 단계에 접어들고 있을 수 있음을 시사합니다.

다른 성과 연구에서도 이러한 전망을 뒷받침합니다. 2024년에 관찰된 것과 같은 사상 최고치 돌파는 종종 2년차에 수익률을 끌어올리는 효과가 약해집니다. 오펜하이머 분석에 따르면, 이러한 돌파 이후 12개월에서 24개월 사이의 수익률은 평균 1-2%에 불과하며, 역사적 평균인 9-10%보다 현저히 낮습니다.

이 증권사의 S&P 500 지수에 대한 1년 전망은 균형 잡힌 전망을 제시하며, 6%의 예상 수익률과 6,400의 목표 수준을 제시했으며, 강세 시나리오인 6,700과 약세 시나리오인 6,000 사이에 있습니다. 이는 장기적인 수익률 패턴에 따른 지속적인 성장에 대한 낙관론과 잠재적 둔화에 대한 신중함이 혼합된 것을 반영합니다.

당장 시장 정점의 위험은 내부적 폭이 견고하고 중대한 경고 신호가 없어 제한적으로 보이지만, 오펜하이머는 신중함의 중요성을 강조합니다. 긍정적인 연도에서는 극심한 하락보다는 수정과 통합이 특징일 것으로 예상하며, 이는 긍정적인 연도의 역사적인 하락 패턴과 일치합니다. 평균적으로 긍정적인 연도에는 9주 동안 약 11%의 정점에서 바닥까지 하락이 있었는데, 이는 더 심각한 약세장 상황과는 현저한 대조를 이룹니다.