바클레이스 전략가들은 2025년을 맞이하면서 시장 집중도가 주요 리스크로 남아있다고 경고했다.
바클레이스 전략가 베누 크리슈나를 비롯한 연구팀은 "메가캡 기술주가 지속적으로 우위를 점하면서 미국 주식시장에서 상승세가 지속적으로 확대되기 어려워지고 있다"고 지적했다.
10월까지 S&P 500 지수를 앞서는 기업 비중이 1년여 만에 최고치를 기록했다. 하지만 2024년 마지막 두 달 동안 건설 및 의료 분야의 급격한 하락으로 인해 이 수치는 크게 하락했다.
바클레이스의 미국 시장 확대형 바스켓은 좀 더 다각화된 주식 그룹을 추적하는데, 이 패턴과 비슷하게 10월에 연간 최고 수익률을 기록한 후 연말에 약간 하락했다. 반면, 빅테크 기업은 계속해서 상승세를 유지하면서 S&P 500 지수에서 편중된 성과 프로필을 전년도와 비슷하게 유지했지만, 집중도는 약간 낮아졌다.
2024년, S&P 500 지수 상위 10개 기업이 기록적인 가중치를 차지하면서 지수 전체 주당 이익(EPS)에 불균형적으로 기여했다.
바클레이스 보고서에 따르면, S&P 500 지수에서 빅테크의 가중치 비중은 현재 29.3%이고, 이들 기업은 지난해 지수 수익의 절반을 차지했다. 다만, 2023년 56%에 비해 약간 감소했다.
칩업체 거대기업 엔비디아(NVDA)만으로도 2024년 S&P 500 수익률의 5.4%를 차지했다.
기술, 미디어, 통신(TMT) 및 금융 부문은 EPS 측면에서 가장 우수한 성과를 보였으며, 2024년 초 예상보다 강력한 이익 실적을 올렸다.
빅테크 EPS 성장이 둔화될 것으로 예상되지만, 이 6대 메가캡 기업이 지난 2년간 S&P 500 지수 가격과 EPS 성장의 절반 이상을 차지했다.
전략가들은 "집중도는 2025년을 맞이하면서 주요 리스크로 남아 있다"고 강조했다.
그러나 그들은 2024년 TMT와 금융 부문의 이익 상승이 공공시설, 산업 및 기본 소비재와 같은 다른 부문에 비해 배수 확대로 인한 영향이 적었다는 점을 지적했다.
의료 부문은 적정한 이익 성장에도 불구하고 가치 하락을 겪었다. 전략가들은 "이는 최근 우리가 이 부문에 대한 전망을 상향 조정한 주요 요인"이라고 말했다.
2025년이 시작되면서 금융 및 기술 부문이 지난 10년간 가장 높은 가치를 거래하면서 대부분의 부문 배수가 10년 가치 범위에 비해 과도하게 확장된 것으로 나타났다.
