투자 은행 모건 스탠리가 전기차 제조업체 테슬라(TSLA)의 목표 가격을 400달러에서 430달러로 상향 조정했다. 새로운 강세 시나리오에서는 최고 800달러까지 상승할 가능성이 제시됐다.
모건 스탠리의 보고서에 따르면, 테슬라는 데이터 수집, 로봇공학, 에너지 저장, AI/컴퓨팅 인프라 분야의 전문성을 독특하게 결합해 신흥 자율주행차 시장에서 선도 기업으로 자리매김했다.
분석가들은 테슬라의 자율주행 택시 사업부인 테슬라 모빌리티를 주목했다. 이 사업부는 수정된 합산 가치 평가(SOTP) 모델에서 주당 90달러로 평가됐다. 모빌리티 차량대는 2040년까지 750만 대로 증가할 것으로 예상되며, 마일당 수익은 1.46달러, EBITDA 마진은 29%에 이를 것으로 전망된다.
모건 스탠리는 또한 풀 셀프 드라이빙(FSD), 슈퍼차징, 소프트웨어 업그레이드와 같은 반복적인 수익원을 포함하는 테슬라의 네트워크 서비스의 중요성을 강조했다. 이 부문은 2030년까지 테슬라 총 EBITDA의 약 3분의 1을 차지할 것으로 예상되며, 2040년까지는 거의 60%까지 증가할 것으로 예측된다. 네트워크 서비스 부문은 현재 주당 168달러로 평가돼 테슬라의 비즈니스 모델에서 점차 중요해지고 있다.
"우리는 모빌리티와 네트워크 서비스 가치 평가를 늘리고, 써드파티 배터리 사업 가치 평가를 감소시켜 목표 가격을 이전의 400달러에서 430달러로 인상했습니다." 애덤 조너스가 이끄는 분석가들은 이렇게 밝혔다.
그들은 항공, 해양, 기타 부문을 포함한 구체화된 AI 영역에서 테슬라의 잠재력이 가치 평가에 반영되지 않았다고 지적했다.
분석가들은 테슬라의 무감독 자율주행차 대가 2026년까지 도시 지역에서 첫 선을 보일 것으로 예상한다. 그러나 자율주행차의 광범위한 배치는 2030년 이후 테슬라 모빌리티 전망에 포함되지 않는다.
차량 자율주행 정책이 새로운 행정부 하에서 전국적으로 재평가될 가능성이 있지만, 테슬라는 여전히 근기간 상용화를 위해 기술, 테스트, 허가 관련 과제를 극복하는 데 "상당한 장애물"에 직면해 있다고 분석가들은 덧붙였다.
800달러의 업데이트된 강세 시나리오는 2040년까지 1,200만 대의 차량대 규모를 가정하며, 마일당 1.50달러의 수익과 45%의 EBITDA 마진을 창출한다. 이 시나리오는 강력한 국제적 확장과 더 높은 가격 책정력을 예상한다.
반면, 모건 스탠리의 베어 시나리오 가치 평가인 주당 200달러는 규제 강화와 지리적 채택 속도 저하와 같은 잠재적 역풍을 반영한다.
