JP Morgan sostiene che l'attuale rialzo dell'indice statunitense S&P 500 è essenzialmente simile a una bolla delle dotcom. Nonostante ciò, molte persone sostengono che lo straordinario "fascino irrazionale in eccesso" della bolla delle dotcom è diverso dalla situazione attuale. Gli strateghi quantitativi della JP Morgan hanno affermato di aver trovato "una serie di somiglianze" tra l'attuale rialzo del mercato azionario statunitense e la bolla delle dotcom. In particolare, ha sottolineato che la principale preoccupazione per gli investitori nel 2024 dovrebbe essere la continua e crescente concentrazione nel mercato azionario statunitense.

Hanno detto che vale la pena prestare attenzione ai primi dieci titoli dell'indice MSCI US. Tra questi ci sono i “Magnifici Sette”, che rappresentano il 29,3% dell’indice totale, vicini al massimo storico del 33,2% del giugno 2000. I primi cinque titoli da soli rappresentano il 21,7%, appena al di sotto del livello più alto dal 1994 del 22,4%.

"La nostra analisi mostra che, sebbene ci siano differenze notevoli, sono infinitamente simili!", hanno detto gli strateghi. Questa concentrazione è legata soprattutto alla sovrarappresentazione dei titoli tecnologici e la situazione attuale è simile all’era delle dotcom. I primi dieci titoli azionari dell’indice MSCI U.S. comprendono attualmente solo quattro settori, rispetto alla media storica di sei.

“Le attuali allocazioni settoriali sono meno diversificate rispetto all’inizio della bolla delle dotcom, con solo quattro settori rispetto ai sei di allora”. A differenza dell’era delle dotcom, i principali titoli quotati oggi hanno caratteristiche di valutazione più elevate rispetto all’indice complessivo, ma nel complesso le valutazioni attuali sono meno estreme rispetto ai primi anni 2000.

Gli strateghi hanno sottolineato che, sebbene sia vero che le valutazioni attuali siano basse, i rischi associati alla concentrazione del mercato sono in qualche modo diversi dall’era delle dotcom rispetto ai problemi attuali. Tuttavia, valutazioni estremamente elevate potrebbero indicare che i livelli di concentrazione si stanno avvicinando ai limiti e potrebbe esserci una correzione del mercato come meccanismo di riequilibrio naturale per normalizzare il mercato. Considerati i recenti movimenti significativi del mercato e le posizioni azionarie estreme, gli strateghi anticipano una potenziale correzione del mercato, che a loro avviso potrebbe essere innescata dalla sottoperformance dei dieci principali titoli.