Am 27. Mai hat SK Securities die zukünftigen Wachstumstreiber von Hanwha Engine neu bewertet und die Investitionsstrategie angepasst. Das Unternehmen bewertet die Wahrscheinlichkeit, Aufträge für Viertaktmotoren für US-Rechenzentren zu erhalten, sehr hoch und hat den Zielkurs von 72.000 Won auf 100.000 Won angehoben, während die Kaufempfehlung aufrecht erhalten wurde. Dies liegt daran, dass die Markterwartungen an Hanwha Engine angesichts der jüngsten Bestätigungen von Hauptmotorenerzeugern wie Valtra und HD Hyundai Heavy Industries für US-Rechenzentren-Projekte stark gestiegen sind. Experten sehen vor, dass Hanwha Engine basierend auf der Lizenzvereinbarung mit Evergreen die Modelle MAN 35/44G (Klasse 10 MW) oder MAN 51/60G (Klasse 18 MW) produzieren und diese direkt in die USA liefern wird. Tatsächlich wurden bereits Anfragen von relevanten Kunden erhalten; falls diese Auftragsmöglichkeit sich verwirklicht, wird erwartet, dass die zukünftigen Gewinnprognosen angehoben und das Vielfache zur Unternehmensbewertung ausgeweitet werden kann.

Allerdings hat der Forscher Han Seung-han auch unter den positiven Ausblicken einige Einschränkungsfaktoren klar benannt. Erstens ist dieser Motor nicht auf eigene Designs, sondern auf die Technologie eines anderen Unternehmens aufgebaut, sodass nicht mit den gleichen Margen wie bei Unternehmen wie Valtra oder Himsen gerechnet werden kann. Zudem verfolgt Evergreen eine Expansionsstrategie für Promotionen in der frühen Phase, um den Marktanteil im Viertaktmotorenmarkt zu erhöhen, was zu kurzfristigen Preiskämpfen führen könnte. Unter Berücksichtigung dieser strukturellen Faktoren wird bewertet, dass eine Bewertung mit einem etwas diskontierten Vielfache im Vergleich zur Branche angemessen ist. Das bedeutet, dass trotz des großen Potenzials eine konservative Bewertung aufgrund der aktuellen Margenstruktur und Markteintrittsstrategie beibehalten wird.

Parallel dazu zeigte Hanwha Engine in den vierteljährlich veröffentlichten Ergebnissen eine deutliche Verbesserung. Im ersten Quartal betrug der Umsatz 345,2 Mrd. Won, ein Anstieg von 8,5 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, und der operative Gewinn stieg um ganze 130,4 % auf 5,14 Mrd. Won. Besonders der operative Gewinn übertraf die Erwartungen der Broker, die bei etwa 4,47 Mrd. Won lagen, und überstieg die Markterwartungen deutlich. Hinter dieser bemerkenswerten Verbesserung des Ergebnisses standen nicht nur die Effekte steigender durchschnittlicher Verkaufspreise, sondern noch entscheidender die Kostensenkung durch die Optimierung des Produktionsprozesses. Da die Optimierung der Fertigungsprozesse und die Verbesserung der Kostenstruktur Synergien erzeugten und den Nettogewinn erheblich anhoben, ist dies ein Ergebnis der Stärkung interner Kompetenzen und nicht nur einer einfachen Preiserhöhung.

Experten sind der Ansicht, dass die Kombination dieser Ergebnisse mit der Auftragsmöglichkeit auf dem Markt für US-Rechenzentren weiterhin erhebliches Potenzial für eine weitere Kurssteigerung von Hanwha Engine bietet. Die technologische Zugänglichkeit durch Evergreen und die eigene Produktionseffizienz schaffen einen positiven Rückkopplungseffekt, der als Kernantrieb für den langfristigen Anstieg des Unternehmenswerts erwartet wird. Allerdings bleibt die Abhängigkeit von lizenzbasierter Technologie und der Einfluss der Promotionsstrategie zur Erschließung des frühen Markts auf die Margen als Variable, die kontinuierlich überwacht werden muss. Zukünftig ist es wichtig, die Auftragsmeldungen und Ergebnisveröffentlichungen genau zu beobachten, um zu sehen, ob das diskontierte Vielfache allmählich normalisiert werden kann.