SK hynix wurde positiv für das Wachstumspotenzial und die mittelfristige Nachfrage im HBM (High Bandwidth Memory)-Geschäft bewertet, gleichzeitig wird jedoch ein höheres Kursvolatilität aufgrund der ausgedehnten HBM4-Launches von Wettbewerbern prognostiziert. Aus diesem Grund hat LS Securities SK hynix Jahreszielpreis von 3,30 Mio. won auf 2,40 Mio. won angepasst.
Erstens, der Analyst Jung Woo-sung betonte, dass bei einem Anstieg des HBM OPM (Operational Performance Margin) von SK hynix auf etwa 80 % die globalen Konkurrenten wie Nvidia ihre Gesamtgewinnmarge (GPM) durch Preiserhöhungen erhalten müssten. Das deutet darauf hin, dass höhere Preise für Speicher die Expansion großer Server- und Allzweck-DRAM-Märkte einschränken könnten.
Zweitens erklärte LS Securities, dass die Anpassung des Zielpreises von SK hynix nicht auf einer Schwächung der Nachfrage oder einem Ende der Speicherzyklen zurückzuführen sei, sondern vielmehr von der möglichen Erreichung der Jahresüberschuss abhänge. Analyst Jung betonte, dass die Einführung von HBM4 durch Konkurrenten wie Samsung Electronics zu Lieferantenkonzentration und Preissenkern führen könne.
Drittens prognostizieren Analysten, dass der Kurs von SK hynix im Jahresverlauf mit einem PBR (Price-to-Book Ratio) zwischen 1,1 und 1,4 liegen werde, wobei die steigende Nachfrage nach AI-Chips den Produktionsausstoß verbessern und dadurch eine Kurssteigerung ermöglichen könne.
Schließlich stellte LS Securities die Jahresrendite von HBM auf 60 % fest und prognostizierte, dass diese Rendite mit zukünftigen Kostenreduktion und Produktionsverbesserungen erneut steigen könne. Dies würde die Marktposition von SK hynix deutlicher klären.
*Autor: Kang Kyung‑ju, Hanyang.com Reporter qurasoha@hankyung.com*