비트코인의 가격이 7만 달러를 넘어선 가운데, 시장은 최근에 장기적 추세와의 괴리를 줄이는 신호가 나타났다고 분석된다. 바이낸스에서 발표한 로그 사이클 Z-스코어는 지난해 11월 이후 최고 수준까지 상승하면서 변동성 지표로서 주목을 끌었다.
크립토퀀트에 따르면, 최근 몇 달간 비트코인 가격이 -3 이하를 기록했다가, 오늘(3일) 바이낸스 Z-스코어는 약 -0.20까지 상승하였다. 이는 과거의 급격 하락과 대비해 상당한 회복을 의미한다. Z-스코어는 비트코인의 현재가격이 장기적 역사적 추세와 어느 정도 벗어나 있는지를 통계적으로 나타내는 지표이며, 수치가 음수 영역에 머물렀할 때 가격이 상대적으로 위축되었다는 해석을 내포한다. 반대로 음수 값이 상승해 0에 근접하면 장기 추세와의 격차가 줄어들고 있다는 신호가 된다.
현재 지표는 여전히 음수 영역에 머물렀하지만 0에 가까워진 상태다. 비트코인이 7만 달러 이상에서 안정적인 흐름을 보이면서 Z-스코어도 회복되고 있는 것으로 풀이된다. 이는 지난해 11월 이후 최고 수준까지 상승한 로그 사이클이 장기 추세와의 괴리를 상당 부분 축소했다는 해석을 가능케 한다.
전년 7월, 크립토퀀트가 발표한 보고서에서 비트코인 선물 거래량 Z-스코어는 -3.51까지 내려갔다. 이는 통계적으로 이례적인 약세 수준을 나타내며, 파생상품 시장에서도 유사한 위축 흐름이 관찰된 바 있다. 지난 2월 바이낸스의 비트코인 선물 거래량 Z-스코어는 -1.95 수준까지 하락했다가, 선물 거래 활동이 과거 평균과 비교해 크게 줄어든 것을 시사한다.
비트코인이 저점에서 반등하고 최근 7만 달러 이상에서 가격을 유지하면서 관련 지표도 회복되는 모습은 시장에 긍적인 신호를 전달한다. 특히 로그 사이클 Z-스코어가 지난해 11월 이후 가장 높은 수준까지 올라온 점은 장기 추세와 실제 가격 사이의 괴리를 축소시킨다는 해석을 가능케 한다.
전문에서 언급된 대로, 시장에서는 Z-스코어가 0에 근접한 것을 회복 신호로 평가하면서도 이를 곧바로 강세장 진입으로 해석하는 경향이 관찰된다. 비트코인 선물 거래량이 장기간 평균을 밑돌았다는 것은 파생상품 시장의 참여 강도가 충분히 회복되지 않았다는 해석으로 이어지나, 추가 하락은 반드시 이어지는 것은 아니다. 과거 평균에서 이례적으로 크게 벗어난 상태를 의미하는 만큼 이후 가격 안정이나 평균 수준으로의 회귀가 나타날 가능성도 함께 살펴봐야 한다.
관건은 현재 -0.20 수준까지 올라온 로그 사이클 Z-스코어가 0선을 회복할 수 있는지다. 비트코인이 7만 달러대를 유지하면서 지표가 추가로 상승한다면 장기 추세 대비 가격 회복이 이어지고 있다는 신호가 될 수 있다. 다만 시장의 추세 전환 여부를 판단하기 위해서는 거래량과 현물 수급, 파생상품 시장 참여도 등 다른 지표의 동반 개선 여부도 확인할 필요가 있다고 전문가들은 조언했다.