미국 채권시장은 2024년에도 변동성을 보이며 최근 국채 수익률은 4주 만에 최고치를 기록했습니다. 그러나 단기적인 강세에도 불구하고, UBS의 전략가들은 경제적 요인으로 인해 올해 말까지 채권 수익률이 하락할 것으로 전망합니다.

주요 촉매제 중 하나는 미국 인플레이션입니다. 연방주택금융청(Federal Housing Finance Agency)의 최신 데이터에 따르면, 미국 주택 가격은 2월의 1.2% 상승에서 둔화되어 3월에 월간 기준으로 0.1%에 그쳤습니다. 연간 기준으로는 2월의 7.1%에서 3월에는 6.7% 상승했습니다.

UBS에 따르면, 주택 시장의 침체와 신규 임대 계약 가격의 둔화세는 인플레이션이 더욱 둔화될 것임을 시사합니다. 그들은 "4월의 긍정적인 수치에 이어 하드 데이터는 올해 말까지 인플레이션이 하락세를 보일 것임을 계속해서 시사하고 있습니다"라고 언급했습니다.

연방 준비 제도(Fed)의 통화 정책은 채권 수익률 하락에 기여할 수 있는 또 다른 중요한 요인입니다. 미니애폴리스 연준 총재인 닐 캐시카리는 추가적인 금리 인상 가능성이 아직 배제되지 않았다고 밝혔지만, Fed의 전반적인 분위기는 침착함을 유지하고 있습니다.

캐시카리는 Fed의 금리 인상 가능성이 "매우 낮다"고 언급했으며, 이는 최근 Fed 발표와 제롬 파월 의장의 중앙은행의 다음 조치가 금리 인상이 아닐 가능성이 높다는 견해와 일치합니다.

전략가들은 "노동 시장이 침체되고 경제성장이 둔화됨에 따라, Fed가 9월에 정책 완화를 시작하고 올해 총 50베이시스 포인트의 금리를 인하할 것으로 계속 예상합니다"라고 적었습니다.

또한 UBS팀은 Fed의 대차대조표 감소 속도가 둔화될 것이라고 믿고 있습니다. 다음 달부터 Fed는 미국 재무부 증권 매도에 대한 월간 한도를 600억 달러에서 250억 달러로 줄이는 등 양적 완화(QT) 프로그램을 늦출 것입니다.

이 QT 감소는 실질 금리 상승 압력을 낮추는 데 도움이 될 것이며, 그 결과 채권 수익률이 하락하게 될 것입니다.

"이러한 감소는 실질 금리 상승 압력을 줄이고 금리를 더 낮출 수 있는 기반을 마련할 것으로 믿습니다"라고 UBS는 밝혔습니다.

또한 미국의 경제 성장도 영향을 미칠 요인입니다. UBS가 강조한 바와 같이, 세계 최대 경제인 미국은 노동 시장이 침체되고 경제적 모멘텀이 둔화되는 등 둔화 조짐을 보이고 있으며, 경제적 불확실성 속에서 투자자들이 더 안전한 자산을 찾게 되면서 금리가 더 낮아질 가능성을 뒷받침합니다.

"인플레이션과 경제성장이 둔화되고 Fed가 연말에 금리를 인하함에 따라, 미국 국채 수익률이 올해 말까지 하락할 것이라고 계속 믿습니다"라고 전략가들은 보고서에서 언급했습니다.

"우리는 10년 만기 미국 국채 수익률이 올해가 진행됨에 따라 3.85%까지 하락할 것으로 예상하여, 우리가 고정 수익에 대해 가장 선호하는 견해를 강화합니다"라고 그들은 덧붙였습니다.