최근 몇 달간 미국 주식 시장은 급등세를 보이며 사상 최고치를 경신했습니다. 하지만 이러한 상승세와 함께 걱정스러운 신호가 나타나고 있습니다. 바로 변동성의 증가입니다.
역사적으로 변동성이 증가하는 것은 자산 가격이 근본적인 가치와乖離될 때 종종 나타나는 현상으로, 이는 거품의 징후일 수 있습니다. Bank of America(BofA)의 분석가들은 1920년대 이후 발생한 9건의 자산 거품을 분석한 결과, 모든 경우에 시장 정점에 이르기 전에 변동성이 증가했다는 사실을 발견했습니다.
현재 미국 주식 시장에서도 이러한 우려가 제기되고 있습니다. 올해 초 미국 주식 모멘텀은 거의 100년 만에 최고치에 도달했고, 시장은 "Magnificent 7"이라고 불리는 소수의 미국 기술주에 의해 지배되고 있습니다. 이러한 주식들은 시가 총액 기준으로 세계에서 2위부터 5위까지의 국가들보다 더 큽니다.
그러나 BofA 분석가들은 기술주 변동성이 크게 상승하지 않은 점을 들어 현재 시장이 아직 거품 영역에 진입하지 않았다고 지적합니다. 분석가들은 "수익률 분산(주식 간 수익률 차이)과 1990년대 후반의 상황과 비교한 가치 평가에서도 거품의 징후는 거의 나타나지 않습니다"라고 말했습니다.
BofA에 따르면, 진짜 문제는 AI를 경제에 통합하는 과정에서 자산 거품이 발생하지 않는지를 확인하는 것입니다. 분석가들은 "AI가 세계 경제에 미치는 영향이 1990년대 인터넷이나 1840년대 영국의 철도와 같이 크지만 불확실하기 때문에 거품을 피하기 어려울 수 있습니다"라고 말했습니다.
분석가들은 또한 가격 모멘텀의 지배, 투자자들의 주식 하락 시 매수 전략 유지, 밈 주식의 인기가 시장의 비이성적 행동 가능성을 더욱 높이고 있다고 지적했습니다. 또한 미국 기술주에서 비롯된 현물 주식 위험 비중이 2000년대 수준을 넘어서 사상 최고치에 도달했다고 밝혔습니다. 거품이 발생할 경우 이러한 현물 위험은 더욱 증가할 수 있습니다. 동시에 주식의 취약성이 전례 없는 수준에 이르러 현재 시장에서 현물 위험 관리가 더욱 복잡해지고 있습니다.
