지난 금요일 미국 주식이 상승세를 이어갔고, S&P 500과 나스닥 종합지수는 올해 최고의 주간 성과를 기록했다. 이번 상승세는 연방준비제도(Fed)의 다가오는 정책 회의가 배경이다.

S&P 500은 0.54% 상승한 5,626.02로 마감했으며, 7월 기록한 최고치에 아슬아슬하게 근접했다. 기술주 비중이 큰 나스닥 종합지수는 0.65% 상승한 17,683.98로 마감했다. 두 지수 모두 5일 연속 상승을 기록했다. 한편, 다우존스산업평균지수는 297.01포인트(0.72%) 상승한 41,393.78로 마감했다.

투자자들은 이번 주 랠리에서도 메가캡 기술주와 반도체주에 큰 관심을 보였고, 이는 업계에서 저조한 기간을 거친 후 섹터 회복세를 나타낸다. S&P 500은 이번 주 4% 상승했고, 나스닥 지수는 5.9% 급등했다. 두 지수 모두 올해 최고의 주간 상승률을 기록했다. 다우지수 역시 같은 기간 동안 2.6% 상승했다.

이번 주 초점은 9월 17-18일에 열리는 연준 정책 회의에 맞춰져 있다. 대부분의 전문가들은 25베이시스포인트의 금리 인하가 예상된다. 현재 연준의 목표 금리는 5.25%~5.5%이다. 그러나 월스트리트 경제학자들은 첫 번째 금리 인하 폭에 대해 의견이 분분하다.

JPMorgan의 경제학자들은 파월 의장과 그의 팀이 "변화하는 리스크 균형을 조정하기 위해" 정책 금리를 50베이시스포인트 인하해야 한다고 믿고 있다. 그들은 "연준이 어떻게 할지는 불분명하지만, 우리는 그들이 '올바른' 일을 하고 50베이시스포인트를 인하할 것이라고 주장한다"고 덧붙였다.

JPMorgan은 올해 연준이 50베이시스포인트를 인하할 경우 연말까지 25베이시스포인트를 두 번 더 인하하기로 결정하는 것을 나타내는 올해 중앙값이 현재 금리인 5.375%보다 100베이시스포인트 낮아질 것으로 예상한다. 그들은 연준이 더 신중한 접근 방식을 선택하고 다음 주에 25베이시스포인트를 인하할 경우 올해 중앙값이 75베이시스포인트의 완화를 반영할 가능성이 있다고 강조한다.

"연준이 50베이시스포인트를 인하한다면, 파월은 낙관적으로 소프트 랜딩을 유지하고 있다고 표현할 것으로 예상됩니다." 경제학자들은 지적한다. "25베이시스포인트를 인하하는 경우, 그의 어조는 노동 시장 약화의 징후가 나타나면 즉시 속도를 높일 준비가 되었음을 시사할 것으로 보입니다."

한편, 노무라의 경제학자들은 다가오는 회의에서 금리가 25베이시스포인트 인하될 가능성이 가장 높다고 생각하며, 이어서 내년에 50베이시스포인트가 더 인하될 것으로 전망했다.

연준 회의 외에도 주요 경제 이벤트로는 화요일의 소매 매출 및 산업 생산 보고서, 목요일의 신규 실업 수당 청구 데이터 발표가 포함된다.

미국 주식에 대해 분석가들이 말하는 바

에버코어 ISI: "시장 가격이 수요일까지 불확실한 상태로 유지된다면, 연준이 무엇을 결정하든 주식에 긍정적이든 부정적이든 또는 둘 다 변동성을 일으킬 것입니다. 차이를 분할할 수 없습니다."

"USDJPY의 시장 반응은 8월에 일본은행의 인상과 약한 미국 경제에 대한 엔화 강세로 인해 역사적인 8/5 VIX 스파이크의 근본 원인이었고, 또 다른 알 수 없는 요인이자 잠재적 압력 지점입니다. 역설적으로 50베이시스포인트 인하로 인해 USDJPY가 중요한 140수준 이하로 강세를 보일 수 있고 주식에 역풍을 일으킬 수 있는 반면, 25베이시스포인트 인하는 그 반대 효과를 가져올 수 있습니다."

시티: "우리는 어느 후보자의 정책 플랫폼도 미국 주식에 부정적이라는 기존 견해를 유지합니다. 그러나 특히 '전면적' 맥락에서 해리스 플랫폼을 트럼프 플랫폼보다 점진적으로 더 부정적(-4%~-6%)으로 표시합니다. 이는 주로 해리스의 결과에서 기업 세율이 인상되는 것의 직접적인 영향입니다. 어느 후보자와도 의회가 분열되면 단기적으로 공정 가치에 대한 대부분의 리스크가 완화됩니다."

골드만 삭스: "성장 궤적은 금리 인하 속도보다 주식에 더 중요한 동인입니다. 국채 수익률 상승과 더 나은 성장 전망의 상쇄적 가치 영향은 P/E 확장 범위가 제한됨을 의미합니다. 멀티플이 평평한 상태에서 EPS 성장이 S&P 500을 약간 상승시킬 것입니다. 당사의 2024년 말 S&P 500 목표 가격은 5600으로 유지됩니다. 당사의 6개월 및 12개월 선 가격 목표는 각각 5700과 6000입니다."

비탈 너레지: "근본적인 뉴스 흐름의 방향은 탄탄한 국내 성장, 디스인플레이션, 통화 완화, 그리고 견고한 수익을 포함하여 주식에 지속적으로 유리합니다. 높아진 가치는 주식이 직면한 주요 장애물입니다. 결론: 합의된 의견은 SPX가 변동성을 유지하고 새로운 고점을 설정하지 못할 것이라고 가정합니다(적어도 선거인단 투표일 11월 5일 이후까지). 그러나 근본적인 뉴스 흐름이 현재 궤적에 머무르면 지수는 11월 5일보다 훨씬 더 일찍 상승할 수 있습니다."

웨드부시: "연준과 파월이 금리 인하 사이클을 시작하고, 매크로 소프트 랜딩이 여전히 경로를 유지하며, AI에 대한 기술 지출이 기술 부문 해안에 막 도착하기 시작하는 세대적 지출 사이클이라는 점을 고려할 때, 저희는 기술주가 연말과 2025년에 상승할 준비가 되었다고 믿습니다."