BCA 리서치가 최근 발표한 보고서인 "미래의 전언 (2026년 1월 2일): 2025년 리세션"에서는 2025년 미국 리세션 발생 시 잠재적인 시장 결과를 제시하며 주요 글로벌 시장의 극적인 변화를 강조했습니다.
이 시나리오에서는 주식이 상당한 압박을 받아 S&P 500 지수가 11월에 최저 4,197까지 하락한 후 약간 회복되어 연말에 4,452로 마감했습니다. 이번 하락은 정점에서 바닥까지 31% 하락한 것이며 투자자와 분석가들에게는 충격이었습니다. 그러나 BCA는 S&P가 2024년 12월에 2015~2019년 평균 주가수익비율(PER)보다 33% 높은 22.4배로 거래되고 있었던 점을 고려하면 이는 놀랄 일이 아니라고 주장했습니다.
BCA는 이러한 리세션 시나리오에서 소비재, 의료, 유틸리티 부문이 가장 성과가 좋았고 "AI 주식에 대한 열기가 식었다"고 지적했습니다. 흔히 인플레이션에 대한 디지털 헷지로 여겨지는 비트코인은 이 시나리오에서 명성에 부응하지 못했습니다. BCA는 안전 자산에 대한 흐름이 몰리기보다는 비트코인이 전반적인 주식 시장의 변동성을 그대로 반영하여 연말까지 45,000달러까지 급락했다고 밝혔습니다.
"비트코인 지지자들은 재정적 불안정으로 인해 자금이 암호화폐 공간으로 흐를 것으로 기대했습니다. 그러나 그렇지 않았습니다. 비트코인은 결국 단순히 주식에 대한 베타가 높은 투자 대상일 뿐입니다." BCA는 이렇게 썼습니다.
채권 시장에서는 재정적 불확실성으로 인해 수익률이 처음에는 급등했지만, 연준이 기준금리를 2%로 인하하고 10년 만기 국채 수익률이 3.25%로 안착되면서 궁극적으로 하락했습니다. 이 연구 기관에 따르면 크레딧 스프레드는 급격히 확대되었습니다.
반면 금은 비트코인보다 좋은 성과를 거두어 연말에 10% 상승했습니다. 금괴는 금리 하락과 신흥국 중앙은행의 구매 증가로부터 이익을 얻었습니다.
이 보고서는 "금을 보유하는 것은 2025년의 여러 놀라운 상황에 대한 헷지 역할을 했습니다."라고 언급합니다.
기타 상품 중에서는 석유와 산업용 금속 가격이 모두 하락했습니다.
통화 시장에서는 일본 엔이 최고의 성과를 거두어 달러 대비 115까지 상승했는데, 달러는 리세션으로 인한 2025년에 "극심한 변동성"을 경험했습니다.
