미국 S&P 500 지수의 현재 상승은 본질적으로 도트컴 버블과 유사하다는 JP모건의 주장이 나왔다. 이에도 불구하고, 많은 이들은 도트컴 버블의 독특한 "이성을 잃은 과잉매력" 때문에 현재의 상황과는 다른 점이 있다고 해소하고 있다. JP모건의 양적 전략가들은 미국 주식 시장의 현재 상승과 도트컴 버블 간에 "다양한 유사성"을 발견했다고 밝혔다. 특히, 2024년 투자자들이 주요한 우려사항은 미국 주식 시장에서 높아진 지속적인 집중도여야 할 것이라고 지적했다.
이들은 MSCI 미국 지수의 상위 열 개 종목에 대해 주목할 필요가 있다고 말했다. 이 중에는 "매그니피센트 세븐"도 포함되어 있는데, 이들이 전체 지수의 29.3%를 차지하고 있으며, 이는 2000년 6월의 역사적인 최고치인 33.2%에 가까운 수준이다. 상위 다섯 개 종목만으로도 21.7%를 차지하고 있으며, 이는 1994년 이후의 최고치인 22.4%에 약간 미치지 못하고 있다.
"우리의 분석 결과, 주목할만한 차이점이 있긴 하지만, 그들은 한이 없이 유사하다!"고 전략가들은 말했다. 이러한 집중도는 특히 기술 주식의 과대표시와 연결되며, 현재 상황은 도트컴 시대와 유사한 양상을 띠고 있다. 현재 MSCI 미국 지수의 상위 열 개 종목에는 단지 네 개의 섹터가 포함되어 있으며, 이는 역사적 중간값인 여섯 개의 섹터와는 대조적이다.
"현재의 섹터 할당은 도트컴 버블 초기보다 더 다양성이 부족하며, 당시에는 여섯 개였던 섹터 대비 현재는 단지 네 개밖에 되지 않는다." 도트컴 시대와는 달리 현재 상장된 최상위 주식들은 전체 지수에 비해 더 높은 평가 속성을 가지고 있지만, 전반적으로 현재 평가는 2000년대 초와는 비교해 덜 극단적이다.
전략가들은 현재의 평가가 낮은 것은 사실이지만, 시장 집중도와 관련된 리스크는 현재의 문제보다는 도트컴 시대와는 다소 다르다고 지적했다. 그러나 극도로 높은 평가는 집중도 수준이 한계에 접근하고 있음을 나타낼 수 있으며, 시장 정상화를 위한 자연스러운 재조정 매커니즘으로 시장 수정이 있을 수 있다고 밝혔다. 최근의 중요한 시장 변동과 극단적인 주식 포지션을 감안할 때, 전략가들은 잠재적인 시장 조정 가능성을 예상하고, 이는 주요 열 개 주식의 부진으로 인해 유발될 수 있다고 보고 있다.
