지난주 S&P 500 지수는 투자자의 우려 심리가 커지면서 급락세를 보였습니다. 이는 금요일에 지수가 주요 심리적 수준인 5,000 아래로 떨어지면서 절정에 달했습니다. S&P 500은 금요일 거래에서 43.89포인트 하락하여 마감했습니다.

그러나 웰스파고의 애널리스트들은 월요일에 고객들에게 보낸 리서치 노트에서 매도세가 언제 끝날 것인지에 대한 견해를 제시했습니다.



지난주 시장 하락세는 금요일에 심화되었고, S&P 500은 마침내 심리적으로 중요한 5,000 수준을 돌파했습니다. 이러한 하락은 여러 요인으로 인한 매도세로 이어졌습니다.

3월의 예상보다 높은 인플레이션은 지속적인 인플레이션과 연방준비제도의 대응에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 투자자들은 연준이 잠재적인 6월 금리 인하를 연기할 수 있고, 인플레이션이 경제성장을 억제할 수 있다고 우려했습니다.

이스라엘과 이란 사이의 최근 충돌 등 지정학적 긴장이 시장에 또 다른 불확실성을 더했습니다. 투자자들은 국제 정세가 불안정해지면 안전 자산을 찾는 경향이 있으며, 주식에서 자금을 인출합니다.

마지막으로, 지금까지는 엇갈린 수익 발표의 반응도 변동성을 가져왔습니다. 부정적인 분위기는 금요일까지 이어졌으며, Procter & Gamble(NYSE:PG)과 American Express(NYSE:AXP)의 이익 실적 상승조차도 이러한 조류를 막지 못했습니다. 5,000 수준 돌파는 추가적인 기술적 매도세를 유발할 수 있습니다.



웰스파고는 고객 메모에서 과거의 역사가 근기한 변동성 지수(VIX) 상승이 계속될 것임을 시사한다고 설명했습니다.

이 투자 은행은 금요일에 "고전적인 헤지 펀드의 포지션 축소(de-grossing)로 보였으며, 기술/모멘텀 주식이 매도된 반면, 리스크가 높은 소형주(쇼트 노출에 자주 사용되는 IWM ETF)는 하락세에서 상승했습니다."라고 말했습니다.

타사 광고. Investing.com의 제안이나 권장 사항이 아닙니다. 여기를 클릭하여 공개 정보 참조 또는 광고 제거.

일각에서는 로테이션을 요구하지만, 웰스파고는 가치와 금융 주식에 유동성을 확보하는 것보다 모멘텀 거래를 매도/리스크 축소하는 것이 더 중요하다고 믿습니다. 완화적인 연준이 재설정되고 예금자가 더 높은 수익률을 모색함에 따라 금융 기관의 단기적 상황은 불확실해 보입니다.

수익에 대해 웰스파고는 분기 기준으로 새로운 소식이 그리 많지 않은 것으로 나타났습니다.

은행은 "소비자는 여전히 선택적이고 가치 중심적이다"고 작성했습니다. "고소득층 소비자가 저소득층 소비자보다 나은 편으로 보입니다. 은행의 경우 예상했던 연준의 적극적인 지원이 재설정되고 예금자가 더 높은 수익률을 모색함에 따라 순이자 수익률에 대한 우려가 있습니다. 팬데믹 이후 상품 폭식을 소화하는 것이 계속되는 것으로 보입니다."

이번 주 긍정적인 결과가 시장에 도움이 될 수 있지만 웰스파고는 "VIX가 20대 중반~후반에 도달할 때까지 매도세가 끝나지 않을 것으로 확신합니다."

은행은 "특히 금리가 상승하고 지정학적 리스크가 있는 상황에서 올해 상반기까지 VIX가 크게 변동하지 않고 주식 변동성이 매우 안정적으로 유지된 것에 놀랐습니다."라고 덧붙였습니다. "2023년 말 분석 결과 1H24에 VIX가 급등하고 주식이 약간 하락할 것으로 나타났습니다."

SPX가 올해 마이너스로 돌아설지는 불분명하지만 은행 애널리스트들은 매도세가 VIX가 20대 후반~중반에 도달하면 끝날 가능성이 높다고 생각합니다.