비트코인, 옵션시장 변동성 ‘최고’ 속이 재도전망

비트코인의 가격은 최근 6만 4천 3백 9달러(≈7,000 원) 수준에서 거래되며 일시적 움직임을 보이고 있다. 지난 10월 이후 가장 낮은 변동성으로, 30일 기준 실현 변동성이 연율 21.8%로 기록돼 현재 시장의 실제 가격 변동 폭이 극히 제한적이다.

하지만 옵션시장에서는 그와는 반대다. 내재 변동성(옵션가격에 반영되는 예상 변동성)은 36%대로, 실현 변동성보다 약 67% 높아 비트코인 옵션은 현재에도 ‘큰 움직임’ 가능성을 내포하고 있다. 일주일물 등 ATM 옵션의 경우, 내재 변동성이 약 29%로 실현 변동성(≈16%)과 큰 차이를 보이고 있으며, 이는 최근 1년 사이 가장 높은 격차를 나타내는 사례이다.

비트코인 가격이 안정적이라도, 옵션프리미엄은 그만큼 낮지 않는다. 내재 변동성이 높을수록 프리미엄이 비싸지기 때문에, 매수한 콜옵션이나 풋옵션에 대해 실제 수익을 내기 위해서는 충분히 큰 가격 변동 폭이 필요하다. 현재 옵션시장에서는 ‘보험료’가 여전히 비싼 수준으로, 10개월 만에 가장 조용한 구간에서의 ‘안정세’가 언제 끝날지 예측하기 어려우며, 대형 움직임 대비를 위한 위험 관리가 요구된다.