연방준비제도(Fed)가 불필요한 시장 혼란을 방지하기 위해 균형대차표 축소 속도를 완화한다고 발표했습니다.
6월 1일부터 매달 대체 없이 만기될 수 있는 재무부 증권 한도액은 현재의 월간 한도액인 600억 달러에서 250억 달러로 줄어듭니다. 그러나 매월 모기지 담보 증권(MBS) 상환에 대한 350억 달러 한도액은 변동 없이 유지되며, 초과 원금 지급금은 재무부 증권에 재투자됩니다.
균형대차표 축소 속도 조정은 대체로 예상되었지만, 이번 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 발표될지 아니면 6월 회의에서 발표될지에 대한 불확실성이 있었습니다. 또한 많은 분석가들은 재무부 상환 한도액이 300억 달러로 떨어질 것으로 예상했기 때문에 250억 달러로 감소한 것은 다소 놀랍습니다.
시티은행의 경제학자들은 "재무부 한도액이 월 300억 달러로 낮아질 것으로 예상했던 것보다 약간 낮은 월 250억 달러로 축소됩니다"라고 말했습니다. "Fed는 경기 침체에 대응해 정책을 완화하면 균형대차표 축소를 종료할 것입니다. 당사는 올해 경기 침체가 기본 시나리오로 예상되므로 Fed가 9월에 균형대차표 축소를 종료할 것으로 예상합니다."
그러나 경제 활동이 예상보다 활발하게 유지된다면 시티은행은 균형대차표 축소가 2025년 2분기 말까지 계속될 수 있다고 전망합니다. 시티은행의 경제학자들은 이를 균형대차표 축소 속도가 예상보다 더 느려지고 있기 때문이라고 설명합니다. 그러나 다른 재무부 총회계(TGA) 시나리오나 역회매 거래가 0으로 떨어질 가능성이 있더라도 정부 금리가 적용되는 금리에 비해 확보 및 무담보 하룻밤 금리가 크게 상승하지 않고 은행 준비금은 올해 내내 높은 수준을 유지할 것으로 보고 있습니다.
경제학자들은 SOFR(담보 하룻밤 자금 조달 금리)과 효과적 연방기금금리의 변동성과 수준을 모니터링하여 준비금이 충분한 수준에 가까워지고 있는 조기 지표로 활용할 것이라고 밝혔습니다.
5월 1일 주간 동안 연방준비제도의 균형대차표는 약 400억 달러 감소했습니다. 재무부 증권 보유액은 219억 달러 감소한 반면, MBS 보유액은 127억 달러 감소했습니다. 할인 창을 통한 대출은 약간 감소했고, 은행 지원 조달 프로그램을 통해 발행된 대출은 14억 달러 감소했습니다.
한편, 부채 측면의 주목할만한 변화는 외국 공공 예금이 178억 달러 감소한 것으로, 이는 이전 주의 증가 추세를 뒤집은 것입니다. 이는 4월 24일과 5월 1일 사이에 외국 중앙은행이나 기관이 USD 거래를 완료해야 했음을 시사합니다. 외국 공공 역회매는 80억 달러로 약간 감소했습니다.
재무부도 납세 기간 동안의 상당한 유입금 이후 현금 계정을 줄여 TGA 잔액이 389억 달러 감소하여 8900억 달러로 낮아졌습니다. 역회매가 약간 감소하면서 은행 준비금은 450억 달러 증가하여 3.3조 달러에 이르렀습니다.
